Key Takeaways:
Goldman Sachs a réduit son objectif de cours pour Muyuan Foods (02714.HK) de 68 HK$ à 64 HK$, citant des hypothèses de prix du porc à court terme plus faibles tout en prévoyant un rebond cyclique après des plus bas de 25 ans.
« La banque a noté que les prix du porc sont tombés à un plus bas de 25 ans de 8,7 RMB/kg et devraient rebondir au second semestre », indique le rapport de Goldman Sachs publié le 16 avril.
La banque a abaissé son objectif pour les actions A de la société (002714.SZ) de 62 RMB à 58 RMB, tout en réitérant sa recommandation d'achat sur les deux classes d'actions. Goldman a réduit sa prévision de bénéfice récurrent pour 2026 de 17 % pour refléter la faiblesse actuelle des prix, mais a laissé ses estimations pour 2027 et 2028 pratiquement inchangées.
Goldman estime que l'industrie est au creux d'un cycle, les prix actuels forçant presque tous les producteurs à des pertes de trésorerie et accélérant probablement les sorties de capacité. La banque prévoit une contraction de 4 à 7 % de l'offre de porcs au cours des prochains trimestres, ce qui portera les prix à 15 RMB/kg au second semestre 2026.
Le rapport a souligné que la valorisation actuelle présente un profil risque-rendement attractif. L'analyse de Goldman suggère que le cours de l'action H de Muyuan présente un potentiel de hausse d'environ 60 % par rapport à sa valorisation de milieu de cycle, contre une hausse de 10 % par rapport à son creux historique.
Les prévisions de la banque anticipent que les prix du porc augmenteront encore pour atteindre 15,3 RMB par kilogramme en 2027, soutenant la rentabilité des grands producteurs comme Muyuan Foods.
L'abaissement de l'objectif pourrait peser sur l'action à court terme, mais le maintien de la recommandation d'achat témoigne d'une confiance à long terme. Les investisseurs surveilleront les signes de contraction de l'offre et la reprise initiale des prix au second semestre comme prochain moteur majeur.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
