L'or au comptant a oscillé près de 4 540,73 $ l'once le 18 mai, prolongeant un récent repli alors que les marchés soupèsent les pressions inflationnistes par rapport aux prévisions solides concernant la demande des banques centrales. Les contrats à terme sur l'or pour juin s'échangeaient en baisse de 0,4 % à 4 543,60 $ l'once.
Goldman Sachs s'attend à ce que les banques centrales mondiales augmentent leurs achats d'or à une moyenne de 60 tonnes par mois pour le reste de l'année, a indiqué la banque dans une note récente. « Un fort intérêt sous-jacent pour l'or reste évident », a déclaré Goldman, soulignant les développements géopolitiques comme un facteur susceptible de renforcer la diversification des investissements.
Ces prévisions interviennent alors que les banques centrales poursuivent une tendance à l'accumulation sur plusieurs années. Le Conseil mondial de l'or a rapporté que les banques centrales ont acheté 244 tonnes au premier trimestre 2026, tandis que la Banque populaire de Chine a ajouté huit tonnes supplémentaires pour le seul mois d'avril. Malgré ces achats à long terme, l'or a reculé par rapport au sommet de plus de 5 500 $ l'once atteint en janvier, sous la pression du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans qui a grimpé au-dessus de 4,5 %.
L'évolution des prix crée une divergence entre les vents contraires macroéconomiques à court terme et les achats structurels à long terme. Bien que Goldman reste prudente sur les perspectives immédiates, elle a maintenu un objectif de prix de 5 400 $ l'once pour la fin 2026. JPMorgan affiche une vision encore plus haussière, visant une fourchette de 6 000 $ à 6 300 $ l'once d'ici la fin 2026.
Réaction des Valeurs Minières
La faiblesse des prix au comptant s'est traduite par des pertes pour les producteurs d'or lors de la séance asiatique. Les mineurs cotés à Hong Kong ont suivi le métal à la baisse, Zhaojin Mining (1818.HK) tombant de 4,75 % à 22,88 HKD et Lingbao Gold (3330.HK) déclinant de 5,7 % à 18,70 HKD.
Les producteurs de plus grande taille ont également enregistré des baisses, Zijin Mining (2899.HK) perdant 3,53 % et Shandong Gold (1787.HK) cédant 3,91 %. La pression à la vente reflète la sensibilité des investisseurs au prix du métal, qui constitue le principal moteur de rentabilité des sociétés minières. En revanche, Barrick Gold, un homologue coté en Amérique du Nord, a récemment vu son action grimper de plus de 8 % lors d'une journée de force généralisée des valeurs minières, illustrant la divergence régionale de performance boursière.
Inflation vs Diversification
La dynamique actuelle du marché oppose l'inflation persistante, alimentée par la hausse des coûts de l'énergie due au conflit au Moyen-Orient, à l'impératif stratégique de diversification des réserves. Une inflation plus élevée renforce le dollar américain et pousse les rendements obligataires à la hausse, réduisant l'attrait de l'or qui ne génère pas de rendement.
Cependant, cette même instabilité géopolitique et les inquiétudes sur la viabilité budgétaire occidentale poussent les banques centrales à se dédollariser et à accroître leurs avoirs en or. Le Conseil mondial de l'or a noté que 95 % des banques centrales interrogées s'attendent à ce que les réserves mondiales d'or augmentent au cours des 12 prochains mois. La tension entre ces deux forces devrait maintenir la volatilité des cours de l'or, le niveau de 4 500 $ l'once étant considéré comme une zone de support technique clé.
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