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Le moral des investisseurs allemands est repassé en territoire positif pour la première fois en quatre mois, les marchés financiers intégrant la perspective d'une fin de la guerre au Moyen-Orient et d'une baisse des coûts de l'énergie.
La confiance des investisseurs allemands a bondi pour atteindre son premier niveau positif en quatre mois, l'indicateur ZEW grimpant à 10,5 en juin, alors que les espoirs d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran ont alimenté les attentes d'une baisse des prix de l'énergie et d'un ralentissement de l'inflation.
« Les experts des marchés financiers s'attendent à ce que le conflit iranien touche à sa fin », a déclaré Achim Wambach, président de l'institut ZEW.
Ce chiffre, issu d'une enquête menée auprès de 190 analystes et investisseurs entre le 8 et le 15 juin, a dépassé l'estimation consensuelle de -8,0 et marque un net retournement par rapport au -10,2 du mois de mai. L'amélioration a été généralisée, les perspectives s'éclaircissant pour les secteurs allemands de l'automobile, de la chimie et de la pharmacie — autant d'industries à forte intensité énergétique exposées à la flambée des prix du pétrole et du gaz naturel provoquée par la fermeture du détroit d'Ormuz.
Ce rebond est important pour la plus grande économie européenne, car une énergie moins chère stimulerait directement la production industrielle et le pouvoir d'achat des ménages, sortant potentiellement l'Allemagne de la légère récession qui a suivi le déclenchement des hostilités. L'indice ZEW reste toutefois bien en dessous du niveau de 58,3 enregistré en février avant le début de la guerre, ce qui montre l'ampleur du chemin qu'il reste à parcourir à l'économie.
Les prix du pétrole et la chaîne de transmission
Le Brent a reculé de 1,7 % à 81,73 dollars le baril mardi, tandis que le West Texas Intermediate a perdu 1,9 % à 79,20 dollars, alors que les marchés évaluent la perspective d'une reprise des approvisionnements via le détroit d'Ormuz. Cette voie maritime, par laquelle transite environ un cinquième du pétrole mondial, est effectivement fermée depuis que l'Iran l'a bloquée en mars, faisant flamber les coûts de l'énergie dans toute l'Europe.
Les États-Unis et l'Iran sont parvenus lundi à un accord préliminaire pour mettre fin aux opérations militaires, une cérémonie de signature officielle étant prévue vendredi à Genève. L'accord prévoit la réouverture du détroit et la levée des blocus, bien que les opérateurs maritimes estiment qu'il faudra plusieurs semaines pour que le trafic des pétroliers reprenne complètement. La compagnie japonaise Mitsui OSK Lines a déclaré au Financial Times qu'elle n'enverrait pas de navires à travers le détroit tant que l'accord n'aura pas fait ses preuves dans la pratique.
La hausse des taux de la BCE ajoute un frein
Le secteur de la construction a été le seul où les anticipations ont reculé, selon l'enquête ZEW, reflétant en partie la hausse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne plus tôt ce mois-ci. La BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 3,75 % en juin, ajoutant une pression sur un secteur déjà confronté à des coûts d'emprunt plus élevés et à un ralentissement de la demande.
« Il est facile de trouver des failles à ce récit positif, mais, pour l'instant, c'est le moteur dominant des marchés et il commence à apparaître dans les enquêtes », a déclaré Claus Vistesen, économiste en chef pour la zone euro chez Pantheon Macroeconomics, dans une note. Le président Donald Trump a « réussi le tour de force de vendre un résultat objectivement pire qu'avant la guerre comme une victoire majeure et un événement de repositionnement des marchés », a ajouté Vistesen.
La dernière fois que la confiance des investisseurs allemands a connu un revirement aussi marqué, c'était en février 2022, lorsque l'invasion de l'Ukraine par la Russie avait fait plonger l'indice ZEW de 51,6 à -39,3 en un seul mois. La reprise actuelle, encore fragile, signale que les marchés voient le choc géopolitique s'estomper — une évolution qui, si elle se maintient, pourrait relever les prévisions de croissance du PIB allemand et réduire la pression sur la BCE pour qu'elle continue de resserrer sa politique.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
