Points clés à retenir :
La prochaine décision de la Banque d'Angleterre a plus de chances d'être une hausse qu'une baisse, tandis que la Banque nationale suisse reste figée à 0 % — et la paire GBP/CHF intègre cette divergence.
La GBP/CHF a bondi cette semaine à son plus haut niveau depuis janvier, franchissant la résistance clé à 1,0674 et complétant une figure de retournement en tête-épaules qui annonce de nouveaux gains. Le cross se négocie désormais près de 1,0750, soutenu par un différentiel de taux d'intérêt de 375 points de base entre le taux de la BoE à 3,75 % et celui de la BNS à 0,00 %.
« Le franchissement au-dessus de 1,0674 confirme une figure en tête-épaules avec l'épaule gauche à 1,0362, la tête à 1,0281 et l'épaule droite à 1,0674 », ont déclaré les analystes techniques d'ActionForex. « La convergence haussière sur les MACD quotidien et hebdomadaire appuie le scénario d'une poursuite de la hausse. »
Le contexte fondamental renforce le tableau technique. L'économiste en chef de la Banque d'Angleterre, Huw Pill, a voté en faveur d'une hausse immédiate des taux lors de la dernière réunion, et le Comité de politique monétaire continue d'examiner si la hausse des prix de l'énergie se répercute sur les salaires et l'inflation dans les services. Les marchés ont largement écarté la possibilité d'une hausse lors de la réunion de la semaine prochaine, mais continuent d'intégrer la probabilité d'une « hausse d'assurance » plus tard dans l'année, très probablement autour des réunions de juillet ou septembre.
La Banque nationale suisse est confrontée à une réalité radicalement différente. L'inflation des prix à la consommation en Suisse a ralenti à 0,6 % sur un an en mai, un chiffre inférieur aux attentes et confortablement dans la fourchette cible de 0 % à 2 % de la BNS. Les investisseurs sont convaincus que la BNS maintiendra ses taux à 0 % pour le reste de l'année 2026, éliminant toute pression significative en faveur d'un resserrement.
Les écarts de taux se creusent à 375 points de base
L'avantage de rendement dont bénéficie la livre sterling face au franc suisse est déjà substantiel, à 375 points de base. Les marchés n'ont pas besoin d'une série de hausses supplémentaires de la BoE pour justifier une nouvelle vigueur de la GBP/CHF — ils ont simplement besoin d'être convaincus que la prochaine décision de la BoE a plus de chances d'être une hausse qu'une baisse, tandis que la BNS reste fermement en attente.
La dernière fois que la BoE a signalé une hausse potentielle alors que la BNS était en attente, c'était à la mi-2024, lorsque la GBP/CHF était passée de 1,1200 à 1,1600 en trois mois avant que la BoE ne finisse par réduire ses taux en août. Cette fois-ci, la dynamique est différente : la BoE est passée de 5,25 % à 3,75 % au cours de l'année 2025, mais le débat s'est réorienté vers un resserrement en raison de la persistance des risques inflationnistes.
Les objectifs techniques pointent plus haut
La figure en tête-épaules achevée projette un objectif de mouvement mesuré à 1,0861, calculé comme la projection à 100 % du rallye de 1,0281 à 1,0674 à partir du cou à 1,0468. Un franchissement décisif au-dessus de 1,0861 indiquerait que la hausse depuis 1,0281 est une vague impulsive entrant dans une phase d'accélération haussière, avec la projection à 161,8 % à 1,1104 comme objectif suivant.
De nouveaux gains sont attendus tant que la moyenne mobile exponentielle sur 55 jours, désormais à 1,0581, se maintient comme support. La convergence haussière du MACD sur les échelles de temps quotidienne et hebdomadaire apporte une confirmation supplémentaire que la tendance baissière plus large amorcée depuis le sommet de 2024 pourrait déjà être terminée.
Les enjeux
Si les anticipations d'une hausse d'assurance de la BoE se consolident davantage dans les mois à venir, l'avantage de rendement de la livre sterling pourrait fournir un carburant supplémentaire pour le mouvement vers 1,1104. À l'inverse, si les données d'inflation au Royaume-Uni s'assouplissent ou si la BoE signale qu'elle en a fini avec le resserrement, le commerce de divergence perdrait son ancrage. Le prochain test aura lieu avec la décision sur les taux de la BoE la semaine prochaine, suivie des données sur l'IPC britannique et de l'évaluation trimestrielle de la politique monétaire de la BNS en septembre.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
