Waller (Fed) ouvre la porte à une hausse des taux, citant une lạm phát de 3,8 %

Un architecte clé de la politique accommodante de la Réserve fédérale a fait volte-face, ouvrant la porte à une éventuelle hausse des taux alors que l'inflation s'avère plus persistante que prévu.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré vendredi que la banque centrale devrait supprimer son « biais d'assouplissement » à la lumière d'une inflation persistante, un revirement significatif qui remet fermement l'éventualité d'une hausse des taux sur la table. Les propos de ce décideur influent, tenus lors d'une conférence à Francfort, ont déplacé les attentes du marché vers une posture plus agressive de la Fed, les traders évaluant désormais à deux sur trois les chances d'une hausse des taux d'ici octobre. Le taux directeur actuel de la Fed se situe entre 3,5 % et 3,75 %.

« L'inflation ne prend pas la bonne direction », a déclaré Waller dans ses remarques préparées, citant des données récentes montrant que la mesure d'inflation préférée de la Fed a atteint 3,8 % en avril. « Je soutiendrais la suppression du terme ”biais d'assouplissement” dans notre déclaration de politique monétaire afin de préciser qu'une baisse des taux n'est pas plus probable à l'avenir qu'une hausse. »

Le pivot de Waller est une réponse directe à l'élargissement des pressions sur les prix et à un marché du travail étonnamment résilient, qui, selon lui, n'est plus une raison dominante pour poursuivre des taux plus bas. Avant ses remarques, les marchés prévoyaient une première hausse des taux en décembre ; ils reflètent désormais des chances presque égales d'une hausse dès septembre, selon les prix des contrats liés au taux directeur de la Fed.

Ces commentaires créent un environnement difficile pour le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, qui doit prêter serment vendredi. Warsh, précédemment perçu comme susceptible de superviser des baisses de taux, dirigera désormais sa première réunion les 16 et 17 juin alors qu'un chœur croissant de responsables, dont Waller et trois dissidents de la réunion d'avril, prônent une déclaration de politique monétaire plus belliciste.

De Colombe à Faucon

Ce changement de politique est significatif pour Waller qui, pas plus tard qu'en janvier, s'était prononcé en faveur d'une baisse des taux, affirmant que l'inflation tirée par les tarifs douaniers serait temporaire. Aujourd'hui, il rejoint un groupe croissant de responsables craignant qu'une série de chocs de prix, allant des tarifs douaniers aux coûts énergétiques durablement élevés sur fond de conflit au Moyen-Orient, n'enracine des attentes d'inflation plus élevées chez les consommateurs. « Il peut être facile de passer outre un choc de prix unique comme les tarifs douaniers, mais il peut être plus risqué de passer outre une série de chocs de prix positifs », a déclaré Waller.

Le dilemme de Warsh

Le changement de ton de la part d'un membre précédemment accommodant du Conseil des gouverneurs de la Fed place le nouveau président Kevin Warsh dans une position difficile. Le président Trump avait ouvertement cherché un candidat favorable à des taux d'intérêt plus bas, une position que Warsh avait précédemment soutenue. Cependant, avec le revirement de Waller et le départ du membre le plus accommodant du comité, Stephen Miran, la voie vers des taux plus bas semble se refermer, augmentant la pression pour un virage belliciste lors de la réunion de juin. Waller a déclaré qu'il « ne pouvait plus exclure des hausses de taux plus tard si l'inflation ne s'atténuait pas rapidement ».

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