La présidente de la Fed de Philadelphie, Anna Paulson, a adopté une position hawkish sur la politique monétaire, affirmant que toute baisse éventuelle des taux d'intérêt est conditionnée par des progrès durables dans la lutte contre l'inflation.
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Paulson (Fed) : les baisses de taux nécessitent des « progrès durables » sur l'inflation
La présidente de la Banque de réserve fédérale de Philadelphie, Anna Paulson, a rejeté mardi les attentes du marché concernant des baisses de taux imminentes, affirmant que la politique de la banque centrale est « bien positionnée » pour contrer une inflation persistante. S'exprimant lors d'une conférence de la Fed d'Atlanta, cette membre votante du Comité fédéral de l'open market (FOMC) pour 2026 a placé la barre très haut pour tout assouplissement potentiel, renforçant le message selon lequel les taux d'intérêt pourraient rester élevés plus longtemps que ce que les investisseurs prévoyaient au début de l'année.
« Je pense que l'orientation actuelle de la politique monétaire est appropriée », a déclaré Paulson dans des remarques préparées, notant que la politique légèrement restrictive aide à compenser les pressions inflationnistes provenant des tarifs douaniers et des conflits géopolitiques. « Ce n'est que lorsque nous constaterons que l'inflation fait des progrès durables vers notre objectif de deux pour cent qu'il sera approprié de réduire les taux. »
Ces commentaires interviennent alors que les marchés recalibrent leurs perspectives pour le taux des fonds fédéraux, qui est maintenu dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % depuis décembre. Un récent sondage Reuters montre un changement radical parmi les économistes, avec près de la moitié prédisant désormais que la Fed évitera totalement de baisser les taux en 2026, un contraste saisissant avec les multiples baisses anticipées il y a seulement quelques mois. Ce repositionnement « hawkish » a poussé le rendement de l'emprunt d'État à 10 ans de référence à son plus haut niveau depuis plus d'un an, s'échangeant au-dessus de 4,6 %.
Pour la Fed, la voie à suivre est obscurcie par l'incertitude sur l'inflation, qui reste obstinément au-dessus de l'objectif de deux pour cent de la banque centrale. Bien que Paulson ait reconnu que les attentes d'inflation à long terme semblent contenues, elle a noté que les futures décisions de la Fed dépendent fortement de la manière dont les conflits géopolitiques affectent les prix du pétrole et d'autres matières premières. Les investisseurs attendent maintenant la réunion de juin de la Fed pour obtenir de nouveaux signaux.
## Les marchés abandonnent les paris sur une baisse des taux
Le changement de ton des responsables de la Fed force une remise en question globale sur les marchés. Au début de l'année, les investisseurs pariaient avec confiance sur une série de réductions de taux. Désormais, les marchés à terme sur les taux d'intérêt intègrent de justesse la possibilité d'une hausse de 25 points de base d'ici la fin janvier, selon les données du CME Group.
« La façon dont le marché a réagi aux nouvelles économiques au cours des derniers mois s'aligne largement sur ma propre réflexion », a déclaré Paulson, ajoutant qu'elle pense qu'il est « sain que les participants au marché aient intégré des scénarios où le taux des fonds reste inchangé pendant une période prolongée, ainsi que des scénarios où un resserrement supplémentaire devient nécessaire. »
Ce sentiment a été repris dans un récent sondage Reuters, où moins de la moitié des économistes voient désormais le taux des fonds fédéraux baisser cette année, contre plus des deux tiers dans l'enquête du mois précédent. Le consensus a largement repoussé tout appel à des réductions en 2026, citant la persistance des récentes données sur l'inflation.
## L'inflation reste le principal obstacle
Malgré un marché du travail stable, l'inflation reste la principale préoccupation de la Fed. L'indicateur préféré de la banque centrale, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), a progressé de 3,5 % sur une base annuelle lors du dernier rapport, un niveau que Paulson a qualifié de « encore trop élevé ». La guerre en cours au Moyen-Orient introduit une variable importante, avec le potentiel de perturber les chaînes d'approvisionnement et de faire grimper les prix de l'énergie, compliquant davantage la tâche de la Fed.
Cette dynamique a eu un impact clair sur le prix des actifs. Alors que les craintes d'une inflation persistante et de taux plus élevés s'installent, les actifs ne produisant pas de rendement sont sous pression. L'or, par exemple, a connu des baisses récentes alors que les investisseurs soupèsent la perspective d'une Réserve fédérale plus agressive, selon des rapports de marché. Les derniers commentaires de Paulson renforcent l'approche de la banque dépendante des données, signalant que le chemin vers des taux plus bas sera déterminé par une baisse décisive et durable de l'inflation, et non par un calendrier prédéterminé.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Paulson, membre votant de la Fed : la condition préalable à une baisse des taux est de réaliser des progrès substantiels dans la lutte contre l'inflation.[2] Paulson (Fed) estime que la politique actuelle est appropriée, mais qu'il est « sain » d'envisager un maintien prolongé ou des hausses[3] Cours de l'or aujourd'hui à Kolkata (au 19 mai 2026)[4] Sondage Reuters : La Fed américaine évitera de baisser les taux cette année ; les économistes affirment toujours que l'inflation due à la guerre est transitoire[5] Pétrole, rendements obligataires, budget fédéral et RBA
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