La Réserve fédérale a signalé un changement de politique hawkish significatif en réponse à l'envolée des prix de l'énergie causée par la guerre en cours depuis cinq semaines en Iran, poussant les rendements obligataires à la hausse et créant un écart de performance marqué entre l'or et le Bitcoin.
« La tendance est d'ignorer tout type de choc d'offre », a déclaré lundi le président de la Fed, Jerome Powell, lors d'une conversation à l'Université Harvard. « Mais un aspect critique et essentiel est que vous devez surveiller attentivement les attentes d'inflation. »
Le conflit, qui a vu l'Iran bloquer l'importante voie maritime du détroit d'Ormuz, a propulsé le baril de Brent au-delà de 116 $ et a fait grimper les prix de l'essence aux États-Unis vers 4 $ le gallon. En réponse, les marchés obligataires ont effacé les paris sur des baisses de taux de la Fed pour 2026, le rendement du Trésor à 10 ans augmentant fortement. Cela a porté le taux moyen des prêts hypothécaires à 30 ans à 6,38 % la semaine dernière, contre un creux de 5,98 % en février, selon Freddie Mac.
Ce pivot place la Fed, qui maintient son taux directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % depuis mars, dans la position difficile de choisir entre la lutte contre un regain d'inflation et le soutien d'un marché du travail précaire. Les marchés évaluant désormais à 77 % la probabilité d'une absence de baisse des taux cette année, selon les données du CME Fedwatch, les prochaines mesures de la banque centrale dépendront de la stabilité des attentes d'inflation à long terme du public.
Les craintes d'inflation s'accentuent
Le choc pétrolier est la dernière d'une série de pressions inflationnistes auxquelles la Fed a été confrontée au cours des cinq dernières années, après les tarifs douaniers et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement liées à la pandémie. La principale préoccupation des décideurs est qu'une période prolongée de prix de l'énergie élevés pourrait ébranler la conviction du public que l'inflation finira par revenir à l'objectif de 2 % de la Fed.
« Nous avons maintenant cinq ans d'inflation à des niveaux élevés, et les attentes d'inflation à court terme ont de nouveau augmenté, donc je suis particulièrement préoccupé par le fait qu'un autre choc de prix pourrait accroître les attentes d'inflation à long terme », a déclaré le gouverneur de la Fed, Michael Barr, la semaine dernière. « Nous devons être particulièrement vigilants. »
Cela fait écho aux inquiétudes soulevées par Powell lors de sa conférence de presse du 18 mars. « C'est un ensemble de choses répétées, et vous craignez que ce soit le genre de chose qui puisse causer des problèmes pour les attentes d'inflation », a déclaré Powell, faisant allusion aux craintes d'une dynamique de style années 1970 nécessitant des hausses de taux punitives pour être résolue.
Divergence des trajectoires d'actifs
Le virage hawkish de la Fed a renforcé le dollar américain et augmenté le coût d'opportunité de la détention d'actifs ne produisant pas de rendement, exerçant une pression importante sur l'or (XAU/USD). Le métal précieux a traditionnellement servi de valeur refuge pendant les turbulences géopolitiques, mais la perspective de taux d'intérêt élevés pour une période prolongée a sapé son attrait.
En revanche, le Bitcoin (BTC) a fait preuve d'une stabilité de prix relative, renforçant l'idée chez certains investisseurs qu'il peut agir comme une réserve de valeur non corrélée. Bien qu'un environnement d'aversion au risque prolongé par une crise énergétique mondiale puisse finir par affecter toutes les classes d'actifs, la résilience du Bitcoin face à une Fed hawkish marque une divergence notable par rapport à la réaction de l'or. Pour l'instant, les décideurs restent en mode « attendre et voir », espérant que leur posture vigilante suffira à contenir la psychologie de l'inflation en attendant de nouvelles données.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
