Le maintien du statu quo belliciste de la Fed fait chuter les probabilités de baisse des taux sous les 5 %

La Réserve fédérale américaine a maintenu son taux d'intérêt de référence inchangé dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % pour la troisième réunion consécutive, mais une série de commentaires prudents de la part de hauts responsables a anéanti les attentes du marché concernant une baisse des taux cet été, la probabilité d'une réduction en juin tombant sous la barre des 5 %.

« La Réserve fédérale devrait reconnaître ces risques lorsqu'elle envisage de futures hausses de taux », a déclaré Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, en faisant référence au choc pétrolier découlant du conflit au Moyen-Orient.

En réponse, les marchés de prédiction se sont réajustés en conséquence. La probabilité d'une baisse des taux de 25 points de base d'ici la réunion de juin 2026 est tombée à seulement 4,5 %, contre 6 % la veille, selon les données du marché. De même, la probabilité d'une baisse lors des réunions de juin ou de juillet n'est plus évaluée qu'à 2,9 %.

Ce changement de sentiment suggère que la Fed pourrait maintenir une politique restrictive plus longtemps que ne l'avaient anticipé les investisseurs, en privilégiant la lutte contre l'inflation par rapport à un assouplissement préventif. Cela augmente les enjeux pour les prochaines données sur l'inflation et l'emploi, qui détermineront si ce maintien belliciste évoluera vers un nouveau cycle de hausse plus tard en 2026.

La position prudente de la banque centrale intervient alors qu'un conflit militaire de plusieurs semaines impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran perturbe les approvisionnements énergétiques mondiaux, poussant les prix du pétrole vers les 100 dollars le baril. Cette flambée présente un risque de hausse significatif pour l'inflation, qui a déjà connu une accélération dans d'autres économies développées. La Banque d'Angleterre, par exemple, a récemment maintenu son propre taux à 3,75 % mais a averti que des hausses de taux pourraient être nécessaires pour lutter contre une inflation qui a grimpé à 3,3 % au Royaume-Uni.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a fait écho au sentiment de dépendance aux données, affirmant que le taux directeur actuel est « approprié » tout en soulignant son engagement à agir en fonction de l'évolution des conditions économiques. Son refus de fournir des orientations prospectives explicites, une caractéristique de son style de communication, est interprété par les marchés comme un signal que la barre pour une baisse des taux est désormais nettement plus élevée qu'il y a quelques semaines à peine. L'économie américaine a jusqu'à présent fait preuve de résilience, avec une croissance forte et un marché du travail robuste, donnant à la Fed peu de raisons d'assouplir sa politique de toute urgence.

Le recalibrage des attentes vis-à-vis de la Fed se répercute sur toutes les classes d'actifs. Au-delà de la chute des probabilités de baisse des taux, le marché immobilier en ressent l'effet, les taux hypothécaires moyens à 30 ans ayant grimpé à 6,30 % après trois semaines de baisse. Ce mouvement est cohérent avec un scénario où des taux élevés plus longtemps pèsent sur les secteurs sensibles aux taux d'intérêt. La Banque centrale européenne (BCE) est également confrontée à des pressions similaires, les marchés de taux y évaluant à 100 % la chance d'un statu quo jusqu'en avril 2026, reflétant un consensus mondial des banques centrales qui se forme autour de la vigilance face à l'inflation.

Les observateurs sont désormais focalisés sur la prochaine publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) et les chiffres de l'emploi. Ces données seront cruciales pour façonner la réflexion de la Fed avant ses réunions de juin et juillet. Toute déclaration du président de la Fed, Jerome Powell, ou d'autres membres du Comité fédéral d'open market (FOMC) sera scrutée à la recherche d'un changement de ton, tandis que la situation géopolitique au Moyen-Orient reste une variable clé pour les prix mondiaux de l'énergie et les prévisions d'inflation.

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