La position hawkish de la Fed pousse l'EURUSD à 1,1410, près du plus bas de 2026

La position hawkish de la Fed le 17 juin a poussé l'EURUSD au bord de son plus bas de 2026, la paire s'échangeant à 1,1410 et prolongeant ses pertes pour un troisième jour consécutif.

La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur à 3,5 %–3,75 % le 17 juin, mais a livré une surprise hawkish qui a eu des répercussions sur les marchés mondiaux. Neuf des 18 membres du Comité fédéral de l'open market projettent désormais au moins une hausse des taux cette année — un revirement marqué par rapport à mars, où aucune projection de ce type n'apparaissait. La prévision médiane place le taux des fonds fédéraux à 3,8 % d'ici la fin de l'année, au-dessus de la fourchette actuelle. Ce changement a marqué la première réunion présidée par Kevin Warsh, qui a refusé de soumettre une prévision personnelle sous forme de dot-plot, déclarant aux journalistes que « ce n'est pas utile pour la conduite de la politique monétaire ».

« Le comité a révisé en profondeur son communiqué post-réunion pour supprimer tout langage suggérant de futures baisses de taux, et ce changement pèse plus lourd que la décision sur les taux elle-même », a déclaré Ira Jersey, stratège en chef des taux d'intérêt américains chez Bloomberg Intelligence. « Les marchés intègrent désormais un cycle de resserrement qui n'était pas envisagé il y a 72 heures. »

L'euro a supporté le poids de la résurgence du dollar. L'EURUSD a enregistré sa plus forte baisse quotidienne depuis le 30 juillet 2025 mercredi et a continué de glisser jusqu'à vendredi pour s'échanger à 1,1410 — à portée du plus bas de 2026. La paire a chuté pendant trois séances consécutives alors que le dollar bénéficie d'un écart de taux croissant. Le rendement du Trésor à 2 ans a fortement augmenté après la décision, tandis que le S&P 500 a baissé et que l'or a reculé, les taux plus élevés réduisant l'attrait des actifs sans rendement. L'Ethereum a également subi des pressions à la baisse, les prix du marché indiquant une probabilité réduite de voir le token se maintenir au-dessus de 1 200 $.

La réévaluation s'étend bien au-delà des marchés au comptant. Sur Kalshi, les traders voient désormais une probabilité de 57 % d'une hausse des taux en 2026, contre 35 % lundi. La probabilité d'une augmentation avant juillet 2027 s'élève à 72 %, avec une probabilité de 85 % avant 2028. La perspective d'aucune baisse de taux en 2026 a également augmenté, reflétant un recentrage exclusif sur le contrôle de l'inflation. La dernière fois que le dot-plot de la Fed a changé aussi brutalement, c'était en septembre 2023, lorsque la projection médiane indiquait une hausse supplémentaire — une décision qui a précédé un rallye de 5 % du dollar au cours des deux mois suivants face à un panier de devises majeures.

Pour l'EURUSD, le niveau de 1,1410 représente un seuil technique critique. Une cassure sous ce plancher ouvrirait la voie vers de nouveaux plus bas de 2026, avec des implications directes pour la compétitivité des exportations européennes et la rentabilité des multinationales de la zone euro. La Banque centrale européenne fait face à son propre défi de politique monétaire : un euro plus faible importe de l'inflation par le biais de coûts énergétiques et de matières premières plus élevés, ce qui pourrait compliquer sa propre trajectoire de taux, alors même que l'économie de la zone euro montre des signes de fragilité. Une cassure durable sous 1,14 pourrait accélérer le mouvement, le prochain niveau de support majeur se situant autour de 1,12 — une zone non testée depuis fin 2022.

La prochaine réunion du FOMC est prévue les 28 et 29 juillet. D'ici là, le rapport sur l'emploi non agricole de juillet et la publication de l'IPC de juin détermineront si les projections hawkish se traduisent par une action politique concrète. Warsh, lors de sa première conférence de presse, a décrit le nouveau communiqué comme « un peu plus court, un peu plus simple » — mais l'interprétation du marché n'a rien eu de simple. Pour l'euro, la voie de moindre résistance reste la baisse tant que le dollar continue d'intégrer le risque de taux américains plus élevés pour plus longtemps, une dynamique qui pourrait persister tout l'été à moins que les données économiques américaines ne s'affaiblissent considérablement.

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