Hammack de la Fed signale que les taux resteront inchangés pendant un certain temps

La présidente de la Banque de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré mardi qu'elle s'attendait à ce que les taux d'intérêt « restent inchangés pendant un certain temps » alors que la banque centrale continue d'évaluer les pressions inflationnistes, en particulier dues à la flambée des prix de l'énergie.

« Les données économiques récentes n'ont pas soutenu la tendance à la désinflation que nous observions à la fin de l'année dernière », a déclaré Hammack dans une interview sur ‘Squawk Box’. « Le marché du travail est encore assez solide et nous observons une pression à la hausse sur les prix, ce qui signifie que nous devons être patients. »

Le taux directeur actuel de la Fed se situe dans une fourchette cible de 3,50 % à 3,75 %, son niveau le plus bas depuis trois ans, après trois baisses de 25 points de base fin 2025. Cependant, l'outil Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland prévoit un bond du taux d'inflation sur 12 mois glissants à 3,56 % en avril, une augmentation significative par rapport aux 2,40 % de février. Cela a poussé le rendement du Trésor à 2 ans vers le haut et a conduit à un sentiment plus baissier sur les marchés boursiers, en particulier pour les actions de croissance et technologiques sensibles aux taux.

Alors que le marché avait anticipé plusieurs baisses de taux pour 2026, les commentaires de Hammack introduisent un niveau d'incertitude qui pourrait entraîner une réévaluation des actifs. La prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) est prévue les 28 et 29 avril, et les investisseurs surveilleront de près tout changement dans les orientations prospectives du comité. Un maintien d'une position ferme (hawkish) pourrait renforcer davantage le dollar américain et exercer une pression à la baisse sur le marché boursier.

Le principal moteur de cette prudence est la récente flambée des prix de l'énergie. Le conflit au Moyen-Orient a entraîné la fermeture du détroit d'Ormuz, perturbant 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole. Cela a provoqué une envolée du pétrole brut West Texas Intermediate, les prix moyens de l'essence au niveau national grimpant d'environ 40 % au cours des cinq dernières semaines pour atteindre 4,16 $ le gallon, selon l'AAA. L'impact inflationniste de la hausse des coûts de transport et de production pour les entreprises est une préoccupation majeure pour la Fed.

Cet environnement d'inflation persistante et de taux d'intérêt élevés a un impact direct sur les consommateurs. Le taux moyen d'un prêt hypothécaire à taux fixe sur 30 ans, bien qu'en légère baisse à 6,3 %, reste élevé, maintenant l'accession à la propriété hors de portée pour beaucoup. À l'inverse, les épargnants bénéficient de rendements plus élevés sur des produits tels que les certificats de dépôt (CD), avec des taux plafonds sur les CD à 6 mois atteignant 4,94 %.

La dernière fois que la Réserve fédérale a signalé une pause prolongée après une série de baisses de taux remonte à 2018. Cela avait conduit à une période de volatilité des marchés alors que les investisseurs ajustaient leurs attentes. Bien que la situation économique actuelle soit différente, le précédent historique suggère qu'une « pause hawkish » peut être un environnement difficile pour les investisseurs en actions.

La réaction du marché aux commentaires de Hammack a été, comme on pouvait s'y attendre, négative. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite, qui avaient tous deux bien commencé l'année, ont connu une volatilité accrue ces dernières semaines. Le secteur technologique et d'autres secteurs axés sur la croissance sont particulièrement vulnérables à un environnement de taux élevés à long terme, car cela augmente le taux d'actualisation utilisé pour valoriser leurs bénéfices futurs.

Alors que le FOMC prépare sa réunion de fin avril, le comité devra peser les facteurs contradictoires d'un marché du travail solide et d'une inflation persistante par rapport au risque de ralentissement économique. Les commentaires de Hammack suggèrent que, pour l'instant, l'accent reste mis directement sur la maîtrise de l'inflation, même si cela signifie maintenir une politique monétaire restrictive pendant un certain temps encore.

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