Une bataille politique se prépare à la Réserve fédérale, opposant un gouverneur actuel au futur président sur l'avenir du bilan de 6,7 billions de dollars de la banque centrale.
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Barr (Fed) défie le futur président sur le bilan de 6 700 milliards de dollars
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michael Barr, a lancé un avertissement contre le programme de la future direction, affirmant que la réduction du bilan massif de la banque centrale est le « mauvais objectif » et pourrait compromettre la stabilité financière, quelques semaines seulement avant l'arrivée d'un nouveau président.
« Réduire le bilan est le mauvais objectif pour la banque centrale », a déclaré Barr dans un communiqué le 14 mai. Il a ajouté que « bon nombre des propositions visant à atteindre cet objectif menaceraient la stabilité financière ».
Ces commentaires introduisent une incertitude significative dans les perspectives de resserrement quantitatif du marché. Une réduction plus lente du bilan de la Fed maintiendrait la liquidité, un signal haussier pour les actifs à risque, mais l'avertissement explicite de Barr sur les risques de stabilité pourrait tempérer l'enthousiasme des investisseurs.
L'enjeu est la direction stratégique de la Réserve fédérale sous l'égide du futur président Kevin Warsh, qui préconise depuis longtemps un bilan plus réduit. La dissidence publique de Barr prépare le terrain pour un affrontement politique potentiel lors de la toute première réunion de Warsh en tant que président, les 16 et 17 juin.
### Une Fed divisée sur la politique
Les commentaires du gouverneur Barr constituent un défi direct au programme du futur président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, dont la nomination a été confirmée par le Sénat par un vote serré de 54 contre 45. Warsh, considéré comme plus proche politiquement du président Donald Trump, devrait instaurer des changements importants au sein de la banque centrale.
Selon les analystes de JPMorgan, Warsh devrait se coordonner plus étroitement avec le département du Trésor, réduire le nombre de réunions politiques annuelles de huit à seulement quatre, et fournir moins d'indices publics sur la trajectoire future des taux d'intérêt. Cependant, son changement de politique le plus important et potentiellement le plus controversé concerne les avoirs de la Fed.
### La question des 6 700 milliards de dollars
Pendant des années, Warsh a soutenu que la Fed devait réduire agressivement son bilan de 6 700 milliards de dollars, qui a gonflé lors des programmes d'achat d'actifs connus sous le nom d'assouplissement quantitatif. Il estime que l'empreinte massive de la Fed sur les marchés financiers mine son indépendance et que la banque centrale devrait principalement s'appuyer sur son taux d'intérêt directeur pour gérer l'économie.
Le point de vue de Warsh, détaillé dans plusieurs déclarations publiques, est que la banque centrale devrait accélérer la réduction de ses milliers de milliards de dollars de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires. Cette position est désormais en opposition directe avec l'avertissement du gouverneur Barr selon lequel une telle voie pourrait introduire un risque systémique. Cette division suggère qu'un débat houleux dominera le Comité fédéral d'open market, où le président détient une influence significative mais ne dispose toujours que d'une seule voix.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Barr (Fed) : Réduire le bilan est le mauvais objectif[2] Qui est le futur président de la Fed américaine Kevin Warsh et que signifiera son mandat pour le Canada ?[3] Kevin Warsh confirmé à la présidence de la Fed, succédant à Jerome Powell[4] Bourse américaine : Warsh s'apprête à diriger la Fed sur fond de débat sur les taux, la transparence et l'impact de l'IA[5] Le Sénat confirme Kevin Warsh comme prochain président de la Fed, en remplacement de Jerome Powell
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