Les probabilités de hausse des taux de la Fed grimpent à 52 % après le rapport choc sur l'emploi de mai

La probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2026 a bondi au-dessus de 50 % sur les marchés de prédiction vendredi, après que les États-Unis ont ajouté 172 000 emplois non agricoles en mai, soit plus du double du consensus de 80 000.

Les contrats sur Kalshi évaluant une hausse des taux de la Fed cette année ont grimpé à 52 % immédiatement après la publication du Bureau of Labor Statistics, a montré le marché de prédiction. Le CME FedWatch Tool a également enregistré une probabilité supérieure à 50 %, la première fois de ce cycle que les marchés attribuent une chance supérieure à 50 % à un resserrement de la politique monétaire.

Le chiffre des créations d'emplois d'avril a été fortement révisé à la hausse, passant de 64 000 à 179 000, a indiqué vendredi le département du Travail. Le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, conformément aux attentes, témoignant de la résilience continue du marché du travail. Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi au-dessus de 4,53 % après la publication, tandis que l'or au comptant a chuté de 0,24 % à 4 464,60 $ l'once, passant sous le seuil clé des 4 500 $. Le dollar américain s'est largement renforcé alors que les traders ont réévalué les perspectives de taux.

Ce rapport sur l'emploi exceptionnel a effacé l'optimisme du marché quant à un atterrissage économique en douceur et a remodelé les perspectives de politique monétaire pour le reste de 2026. La hausse des prix du pétrole maintient des pressions inflationnistes persistantes, et la combinaison d'une activité économique solide et d'une inflation tenace a renforcé les arguments en faveur d'un resserrement de la politique monétaire. La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed est prévue les 28 et 29 juillet, et les marchés guetteront tout changement dans les indications prospectives de la banque centrale.

L'écart de 92 000 emplois par rapport au consensus constitue la plus grande surprise à la hausse depuis janvier 2024, selon les données du département du Travail. La moyenne mobile sur trois mois des créations d'emplois s'établit désormais à environ 138 000, au-dessus du seuil d'équilibre de 100 000 que de nombreux économistes estiment nécessaire pour maintenir le taux de chômage stable.

La dernière fois que les marchés ont évalué une probabilité comparable de hausse des taux, c'était en avril 2024, lorsqu'une série de lectures de l'IPC supérieures au consensus avait poussé les probabilités d'une hausse au-dessus de 40 % sur le CME FedWatch Tool. Cette évaluation s'est estompée en deux mois, les données ultérieures ayant montré un ralentissement de l'économie. La réévaluation actuelle pourrait s'avérer plus durable si le marché du travail continue de s'accélérer pendant les mois d'été, en particulier avec des prix du pétrole qui maintiennent l'inflation globale à un niveau élevé.

Pour l'or et autres actifs non rémunérateurs, le changement des attentes de taux crée des vents contraires durables. L'or au comptant a désormais perdu le niveau des 4 500 $ qui servait de support depuis la mi-mai, les baissiers ciblant la zone des 4 350 $. Une nouvelle escalade de la dynamique de vente pourrait pousser les prix jusqu'au plancher structurel de 4 300 $ l'once. L'argent a suivi l'or à la baisse, chutant de 0,77 % à 73,320 $ l'once.

La réévaluation a des implications au-delà des mouvements de marché immédiats. Si la Fed procède effectivement à une hausse des taux cette année, cela marquerait la première hausse depuis juillet 2023 et inverserait le cycle d'assouplissement que les marchés anticipaient à l'entrée en 2026. Les traders d'obligations intègrent désormais un taux terminal plus élevé, le mouvement du rendement à 10 ans au-dessus de 4,53 % reflétant les attentes d'une politique restrictive prolongée.

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