Key Takeaways:
Les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé, lors de leur dernière réunion, une volonté croissante de relever les taux d'intérêt si l'inflation reste obstinément élevée, un changement de ton notable qui a envoyé un signal hawkish aux marchés. Le procès-verbal de la réunion des 30 avril et 1er mai montre que si la politique est jugée « bien positionnée », plusieurs participants ont mentionné être prêts à un nouveau resserrement si les risques inflationnistes le justifiaient.
« Les minutes affichent un ton ferme, rappelant aux marchés que le doigt de la Fed est plus proche du bouton de hausse que ce que le marché anticipe », a déclaré Ian Lyngen, responsable de la stratégie sur les taux américains chez BMO Capital Markets. « Cela constitue une opposition claire au narratif de baisses de taux imminentes. »
Cette discussion a fait suite à une série de chiffres d'inflation « décevants » au premier trimestre qui ont freiné les progrès vers l'objectif de 2 % de la banque centrale. Suite à la publication du procès-verbal, le rendement du Trésor à 2 ans, sensible aux attentes de politique de la Fed, a légèrement progressé. Les marchés d'actions ont montré une réaction muette, le S&P 500 restant pratiquement inchangé alors que les investisseurs digéraient cette position plus agressive.
Ce penchant hawkish complique la trajectoire de la politique monétaire en 2024. Bien que le Comité fédéral d'open market (FOMC) ait maintenu son taux directeur à un sommet de 23 ans entre 5,25 % et 5,50 % lors de la réunion, les minutes révèlent un comité qui perd patience face au rythme de la désinflation. La Fed maintient ce taux depuis juillet 2023. Le débat porte désormais sur la question de savoir si le niveau actuel de la politique est suffisamment restrictif pour ramener l'inflation vers sa cible.
Selon le procès-verbal, « les participants ont noté qu'ils continuaient de s'attendre à ce que l'inflation revienne à 2 % à moyen terme », mais « les données récentes sur l'inflation n'ont pas renforcé leur confiance dans les progrès vers les 2 % ». Ce sentiment a été un moteur clé de la décision de maintenir une position restrictive et d'évoquer la possibilité de nouvelles hausses. Le résumé des projections économiques de la réunion de mars montrait une médiane de trois baisses de taux attendues en 2024, une prévision qui semble désormais de plus en plus optimiste.
Le marché recalibre actuellement ses attentes. Bien que les marchés à terme intègrent toujours une forte probabilité d'au moins une baisse de 25 points de base d'ici la réunion de décembre 2024, les chances d'une deuxième baisse ont diminué. L'attention des investisseurs se tourne désormais vers les prochaines données sur l'inflation et le marché du travail, qui seront cruciales pour façonner la décision de la Fed lors de sa prochaine réunion les 11 et 12 juin. Une poursuite de données économiques solides et d'une inflation persistante pourrait forcer la Fed à maintenir les taux élevés plus longtemps, voire à agir selon les avertissements fermes révélés dans les dernières minutes.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
