Les responsables de la Réserve fédérale s'apprêtent à conclure ce qui sera probablement la dernière réunion de Jerome Powell en tant que président, les marchés se préparant à un statu quo « faucon » maintenant les taux d'intérêt dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, tout en préparant le terrain pour un changement de politique majeur sous la direction de son successeur désigné, Kevin Warsh.
Les responsables de la Réserve fédérale s'apprêtent à conclure ce qui sera probablement la dernière réunion de Jerome Powell en tant que président, les marchés se préparant à un statu quo « faucon » maintenant les taux d'intérêt dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, tout en préparant le terrain pour un changement de politique majeur sous la direction de son successeur désigné, Kevin Warsh.
On s'attend largement à ce que la Réserve fédérale laisse son taux d'intérêt de référence inchangé pour une troisième réunion consécutive mercredi, mais la décision elle-même sera accessoire par rapport à l'événement principal : la dernière conférence de presse du président Jerome Powell. Son mandat se terminant en mai, les investisseurs analyseront chaque mot de Powell pour obtenir son évaluation finale d'une économie aux prises avec une résurgence de l'inflation et la perspective imminente d'une banque centrale plus offensive. La réaction immédiate du marché a vu les rendements des bons du Trésor à deux ans grimper légèrement, reflétant le doute quant aux orientations précédentes de la Fed selon lesquelles son prochain mouvement serait probablement une baisse.
« Le ton général de Powell sera cohérent avec une Fed qui prévoit de rester en attente pendant un certain temps », ont écrit dans un commentaire les économistes de la Deutsche Bank dirigés par l'économiste en chef Matthew Luzzetti. Ils notent que l'accent est moins mis sur la décision de taux que sur la transition de pouvoir et de politique.
La décision de maintien intervient dans un contexte d'inflation persistante et d'un marché du travail résilient, compliquant le double mandat de la Fed. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,3 % sur un an jusqu'en mars, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, poussés en partie par un choc énergétique dû à la guerre au Moyen-Orient. Parallèlement, l'économie américaine a créé 178 000 emplois en mars, un chiffre plus élevé que prévu, maintenant le taux de chômage à un bas niveau de 4,3 %. Ces données ont pratiquement éteint les espoirs de baisse des taux à court terme, les marchés à terme évaluant à 65 % la probabilité que le taux cible de la Fed reste à son niveau actuel jusqu'à la fin de 2026.
La question principale qui plane sur la réunion est de savoir quel signal la Fed enverra concernant ses intentions futures. Pendant des mois, le communiqué officiel du comité contenait une formulation suggérant que sa prochaine action politique serait plus probablement une baisse de taux qu'une hausse. Une minorité croissante de responsables a plaidé pour la suppression de cette phrase, une mesure qui signalerait un passage formel à une position neutre, voire faucon. Bien qu'un changement dans le communiqué puisse être prématuré, la conférence de presse de Powell sera scrutée pour tout changement de ton qui pourrait préfigurer la pensée du futur président.
Cette réunion marque un tournant pour la banque centrale, alors que le candidat du président Trump, Kevin Warsh, devrait prendre les rênes avant la prochaine réunion en juin. Warsh, ancien gouverneur de la Fed, a été un critique virulent des politiques de Powell et a promis un « changement de régime » dans le fonctionnement de la Fed.
Lors de son audition de confirmation au Sénat, Warsh a préconisé un « cadre d'inflation différent et nouveau » et a exprimé le désir de réduire plus rapidement le bilan de 6 700 milliards de dollars de la Fed. Il a critiqué la qualification d'inflation « transitoire » en 2021, qualifiant la réponse politique tardive d'« erreur politique fatale ». Cette position de fermeté suggère qu'une Fed sous Warsh serait moins enclin à baisser les taux et plus concentrée sur une lutte agressive contre l'inflation, même au risque d'un ralentissement de la croissance économique.
La direction de Warsh pourrait également inaugurer une nouvelle relation entre la banque centrale et l'espace des actifs numériques. Alors que Powell a offert une vision prudente, et parfois sceptique, des crypto-monnaies, Warsh s'est montré nettement plus constructif. Il a publiquement qualifié le Bitcoin de « réserve de valeur durable » et a révélé d'importantes détentions personnelles dans le secteur.
Cela crée des perspectives paradoxales pour les marchés crypto. Une Fed plus offensive sous Warsh, axée sur un resserrement des liquidités, pourrait créer des vents contraires à court terme pour les actifs risqués comme le Bitcoin. Cependant, sa vision fondamentalement plus positive de cette classe d'actifs et son opposition à une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) de détail pourraient fournir un vent arrière à long terme, solidifiant le rôle du Bitcoin en tant que réserve de valeur non souveraine dans un portefeuille. Alors que Powell passe le relais, les marchés se préparent à une Fed dont l'apparence, le discours et les actions seront très différents.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
