La Réserve fédérale s'apprête à signaler une période prolongée de taux d'intérêt élevés lors de sa réunion d'avril, alors que l'inflation persistante et une crise énergétique historique imposent une réévaluation majeure de sa politique.
La Réserve fédérale devrait maintenir son taux directeur inchangé cette semaine, mais un virage radical et hawkish dans sa forward guidance pourrait effectivement mettre fin aux perspectives de baisses de taux en 2026, alors que l'inflation sous-jacente a atteint un sommet de trois ans à 4,1 %.
« La décision de la Fed américaine sur les taux et le commentaire qui l'accompagne seront le catalyseur clé, car une position de faucon pourrait prolonger la pression sur les marchés émergents », a déclaré Vinod Nair, responsable de la recherche chez Geojit Investments.
Ce changement de politique intervient alors que les prix du baril de Brent ont bondi au-delà de 105 $, soit un gain hebdomadaire de 16 %, dans un contexte de blocus quasi total du détroit d'Ormuz. En réponse, les actions indiennes ont chuté, le BSE Sensex perdant 2,33 % la semaine dernière, et la roupie se dépréciant de 1,78 % par rapport au dollar pour atteindre un niveau record de 94,22.
Alors que les marchés se préparent désormais à une réalité de taux « plus élevés pour plus longtemps », l'attention se porte sur la question de savoir si cette réunion est la dernière du président Jerome Powell. Son successeur potentiel, Kevin Warsh, devrait inaugurer une ère politique encore plus agressive, démantelant potentiellement le cadre de communication établi de la Fed. La prochaine réunion du FOMC est prévue en juin.
L'inflation et les prix du pétrole forcent la main de la Fed
Le principal moteur du pivot hawkish anticipé de la Fed est la résilience inattendue de l'inflation. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) sous-jacentes, la mesure préférée de la Fed, a augmenté à un taux annualisé de 4,1 % au premier trimestre, selon les données de Wall Street CN. Cette persistance est largement alimentée par un marché de l'énergie volatil.
La crise géopolitique dans le détroit d'Ormuz s'est transformée en ce que le directeur exécutif de l'Agence internationale de l'énergie, Fatih Birol, a appelé « la menace la plus grave pour la sécurité énergétique de l'histoire ». La perturbation a mis hors ligne environ 13 millions de barils par jour, poussant le Brent à clôturer la semaine à 105,81 $. Cette hausse soutenue des coûts de l'énergie se répercute sur l'inflation sous-jacente, laissant peu de marge de manœuvre à la Fed pour envisager un assouplissement de sa politique.
Un nouveau chapitre pour la Réserve fédérale
Une autre couche d'incertitude s'ajoute avec le changement potentiel de direction à la tête de la banque centrale. La réunion de cette semaine devrait être la dernière pour le président Jerome Powell, l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh étant considéré comme son remplaçant probable. La décision récente du ministère de la Justice de clore une enquête liée à Powell a levé un obstacle politique majeur pour la nomination de Warsh.
Un changement de direction pourrait entraîner un changement significatif de la politique monétaire. Warsh a été un critique virulent du bilan volumineux de la Fed, considérant l'assouplissement quantitatif comme une « politique budgétaire déguisée », selon un rapport de Seeking Alpha. Il devrait favoriser une réduction plus agressive du bilan et pourrait pousser à mettre fin à la pratique consistant à fournir une forward guidance explicite et le « dot plot » trimestriel des projections de taux d'intérêt, des mesures qui augmenteraient la volatilité du marché mais qu'il considère comme un retour de la Fed à sa mission principale.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
