La Fed face à un nouveau dilemme : l'IA offre un remède à l'inflation au prix de l'emploi

Kevin Warsh, candidat désigné à la présidence de la Réserve fédérale, signale une possible refonte de la politique monétaire, suggérant que l'intelligence artificielle est l'outil principal pour stimuler la productivité afin de contrôler l'inflation, une position qui crée un nouveau conflit pour le double mandat de la banque centrale.

« Le fondement du contrôle de l'inflation ne réside pas dans la suppression persistante de la demande, mais dans l'augmentation du taux de croissance potentiel, et l'intelligence artificielle est la variable de productivité la plus critique », a déclaré Warsh lors d'un récent témoignage devant le Congrès, rompant avec des décennies de politique bancaire centrale axée sur la demande.

Ce pivot politique coïncide avec des changements massifs dans l'industrie technologique, où les entreprises financent agressivement l'IA au détriment de l'emploi. Google envisagerait un investissement de 40 milliards de dollars dans la firme d'IA Anthropic, tandis que Meta Platforms et Microsoft ont annoncé des licenciements majeurs pour libérer des capitaux pour l'infrastructure de l'IA. Ces actions mettent en évidence l'arbitrage immédiat : les gains d'efficacité tirés de l'IA se matérialisent d'abord par un chômage structurel, et non par un bénéfice économique généralisé.

Le cœur du nouveau problème de la Fed est que ses deux objectifs principaux — la stabilité des prix et le plein emploi — pourraient désormais être en opposition directe. Si l'IA stimule de manière significative la productivité, elle pourrait naturellement absorber les pressions inflationnistes sans nécessiter des taux d'intérêt élevés. Cependant, comme l'ont démontré les géants de la technologie, le chemin vers cette productivité passe directement par des suppressions d'emplois, remettant en cause l'engagement de la Fed envers l'emploi et compliquant une trajectoire politique déjà assombrie par les pressions géopolitiques et les prix intérieurs.

Une nouvelle équation politique

Au cours des 40 dernières années, la Réserve fédérale a fonctionné sur un principe simple : lorsque l'inflation est élevée, augmenter les taux d'intérêt pour refroidir la demande. Les commentaires de Warsh suggèrent un pivot vers une vision axée sur l'offre, où la technologie, et pas seulement les hausses de taux, peut résoudre le problème de l'inflation. Le taux actuel des fonds fédéraux se situe dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % après le dernier maintien en mars, alors que les responsables sont aux prises avec des signaux économiques mitigés.

Selon les propres projections de la Fed en mars, l'inflation PCE — sa mesure préférée — devrait être de 2,7 % en 2026. Pourtant, l'indice des prix à la consommation, plus connu, a bondi à 3,3 % en mars, poussé par les coûts de l'énergie liés à la guerre en Iran, un rappel des chocs externes. Dans le même temps, les responsables prévoient que le taux de chômage atteindra 4,4 % cette année, un chiffre qui pourrait ne pas tenir pleinement compte du déplacement structurel des emplois que l'IA commence à provoquer dans les professions de cols blancs.

Le choc de l'IA sur l'emploi

Le boom de productivité que Warsh envisage n'est pas un processus sans douleur. Les outils d'IA remplacent déjà des tâches dans des domaines tels que le développement de logiciels, le droit et la finance, selon plusieurs rapports de l'industrie. Il ne s'agit pas d'un événement futur ; c'est une perturbation structurelle du marché du travail qui se produit actuellement.

« Ce que vous avez avec la Fed, c'est une Fed qui essaie de marquer un but alors que les poteaux se déplacent », a déclaré Robert Johnson, professeur de finance au Heider College of Business de l'Université Creighton. « Pour la première fois depuis des années, le sentiment dominant est qu'une hausse des taux est beaucoup plus probable qu'une baisse. »

Cela crée un dilemme sans précédent. La Fed tolère-t-elle un « chômage technique » plus élevé pour atteindre son objectif d'inflation grâce aux gains de productivité ? Ou protège-t-elle les niveaux d'emploi, laissant potentiellement l'inflation persister et nécessitant les hausses de taux mêmes qui étouffent l'économie ? Cette question dépasse les débats familiers sur les mouvements d'un quart de point et force une réévaluation de ce que signifie le « plein emploi » dans une économie tirée par l'IA. Le prochain mouvement de la banque centrale signalera comment elle prévoit de naviguer dans ce nouveau paysage économique, où le remède à l'inflation pourrait être une menace directe pour l'emploi.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.