Exxon Mobil Corp. et Chevron Corp. ont vu leurs bénéfices du premier trimestre chuter par rapport à l'année précédente, un tournant surprenant pour les géants pétroliers alors que des couvertures financières mal synchronisées ont effacé les bénéfices de la flambée des prix du brut tirée par la guerre en Iran.
« Nous générons une croissance du flux de trésorerie disponible de premier plan et des rendements supérieurs pour les actionnaires, malgré la baisse des prix du pétrole », a déclaré le PDG de Chevron, Mike Wirth, présentant les résultats comme un témoignage de la solidité fondamentale de l'entreprise.
Les résultats ont mis à nu l'impact de la volatilité liée à la guerre. Le Brent a culminé à 138,21 $ en avril avant de reculer, mais les gains n'ont pas profité au résultat net. Exxon a averti les investisseurs dans un document déposé le 8 avril d'un impact potentiel de 5,3 milliards de dollars sur ses activités en aval lié à la couverture et aux cargaisons physiques non livrées. Le manque à gagner était notable, avec l'estimation consensuelle de Zacks pour les bénéfices du premier trimestre d'Exxon fixée à 1,07 $ par action, soit une baisse de 39,2 % par rapport à l'année précédente.
Ces bénéfices soulignent à quel point même les plus grands producteurs d'énergie ont du mal à naviguer entre les fluctuations de prix extrêmes et les perturbations logistiques. Les rapports soulèvent de nouvelles questions sur les stratégies de couverture dans tout le secteur, prouvant qu'un prix du pétrole à trois chiffres ne garantit pas la croissance des bénéfices lorsque les dislocations du marché sont aussi graves.
Une histoire de deux marchés
Les faibles résultats contrastent avec la performance solide des actions de l'énergie pendant la majeure partie de l'année. Les actions d'Exxon et de Chevron ont toutes deux entamé le trimestre en hausse de plus de 20 % depuis le début de l'année, portées par la prime de risque géopolitique du conflit au Moyen-Orient. Cependant, cet élan s'est essoufflé.
Les capitaux ont commencé à se détourner de l'énergie au profit de l'autre thème dominant de 2026 : l'intelligence artificielle. Alors que les méga-capitalisations technologiques signalent la hausse des coûts de l'énergie comme un vent contraire, les gestionnaires de portefeuille ont réduit leur exposition au pétrole. En avril, le secteur de l'énergie a été le moins performant du S&P 500, en baisse de près de 8 %, tandis que les valeurs technologiques ont bondi de 19 %.
Les fondamentaux restent solides
Pourtant, les opérations sous-jacentes des deux sociétés restent robustes. Exxon a affiché une production amont record de 4,7 millions de barils d'équivalent pétrole par jour et poursuit un programme de rachat d'actions de 20 milliards de dollars jusqu'en 2026. L'installation de GNL Golden Pass de la société au Texas a également commencé ses premières exportations, ajoutant une nouvelle source de revenus importante.
Chevron, de son côté, continue d'être un moteur de dividendes fiable pour les investisseurs. La société a augmenté son versement pour la 39e année consécutive, portant le dividende trimestriel de 4 % à 1,78 $ par action. La direction vise également des réductions de coûts structurels de 3 à 4 milliards de dollars d'ici la fin de l'année, afin d'améliorer la rentabilité quel que soit le prix du pétrole.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
