Une nette détérioration du sentiment économique a placé la Banque centrale européenne dans une position délicate, prise entre une envolée de l'inflation tirée par l'énergie et un ralentissement imminent de la croissance.
Le sentiment économique de la zone euro a plongé en avril alors que la guerre en Iran et les ruptures d'approvisionnement énergétique qui en ont découlé ont assombri les perspectives de l'économie continentale, faisant tomber l'indice ZEW du sentiment économique à -20,4 et pesant sur l'euro.
« Les entreprises s'inquiètent des pénuries à long terme d'approvisionnement en énergie, ce qui décourage l'investissement et affaiblit l'effet des mesures de relance gouvernementales », a déclaré le président du ZEW, le professeur Achim Wambach, dans un communiqué.
L'indice ZEW global de la zone euro a chuté brutalement par rapport aux -8,5 de mars, manquant largement les prévisions de -3,6. En Allemagne, première économie du bloc, l'indice du sentiment est tombé à -17,2, un déclin marqué par rapport aux -0,5 du mois précédent et bien en dessous des attentes de -5. Ces données ont pesé sur le cross EUR/GBP, qui s'échangeait près de 0,8700, tandis que la livre sterling a trouvé un soutien dans un marché du travail domestique résilient qui a vu le taux de chômage chuter contre toute attente à 4,9 %.
Ces données mettent en lumière un dilemme croissant pour la Banque centrale européenne, qui doit désormais arbitrer entre une détérioration des perspectives de croissance et une inflation persistante alimentée par les coûts élevés de l'énergie. Alors que les marchés monétaires intègrent de potentielles hausses de taux pour lutter contre l'inflation, les responsables de la BCE ont signalé une approche plus prudente, soulignant la nécessité d'analyser davantage de données avant de modifier leur politique dans un climat de « formidable incertitude ».
Divergence des perspectives des banques centrales
La position prudente de la BCE, articulée par la présidente Christine Lagarde et le vice-président Luis de Guindos, contraste avec les attentes de politique monétaire de ses principaux homologues. Au Royaume-Uni, bien que le Fonds monétaire international ait revu à la baisse les perspectives de croissance du pays en raison de son exposition en tant que grand importateur d'énergie, la Banque d'Angleterre devrait largement maintenir son taux directeur à 3,75 %. Un récent sondage Reuters a montré que les 62 économistes interrogés prévoient que la BoE maintiendra les taux actuels pour le reste de l'année, soutenue par la résilience du marché du travail.
De l'autre côté de l'Atlantique, les perspectives ont évolué de manière plus spectaculaire. La flambée des prix du pétrole a poussé l'inflation américaine à la hausse, l'indice des prix à la consommation grimpant à 3,3 % en mars. Cela a conduit les investisseurs à abandonner les paris sur des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine. Selon la Fed de San Francisco, les marchés sont passés de l'anticipation de deux baisses en 2026 à l'attente d'un statu quo pour le reste de l'année, reflétant des risques de hausse significatifs pour l'inflation.
Pression géopolitique et force du dollar
Le conflit en cours au Moyen-Orient reste le principal moteur de l'incertitude des marchés. La fermeture du détroit d'Ormuz a perturbé les approvisionnements énergétiques mondiaux, provoquant une envolée des prix du pétrole et dopant le dollar américain en raison de son attrait comme valeur refuge et du statut des États-Unis en tant qu'exportateur net de pétrole. L'indice WSJ Dollar a progressé de 0,09 % à 95,26, mettant fin à une série de huit jours de baisse, alors que l'incertitude sur le calendrier d'éventuels pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran persiste.
Cet environnement crée un vent contraire important pour l'euro. Avec une zone euro confrontée à une menace économique directe liée aux pénuries d'énergie et une BCE réticente à durcir sa politique en plein ralentissement, la monnaie unique semble vulnérable. La chute brutale de l'enquête ZEW indique qu'à moins d'un apaisement des tensions géopolitiques et d'un repli des prix de l'énergie, la pression sur l'euro et l'économie européenne devrait s'intensifier.
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