L'économie de la zone euro stagne avec une croissance de 0,1 %, tandis que l'inflation atteint 3 %

Le spectre de la stagflation hante l'Europe après que l'économie a presque fait du surplace au premier trimestre et que l'inflation s'est accélérée, laissant les banques centrales face à un choix difficile entre soutenir la croissance et contenir les prix. L'économie de la zone euro n'a progressé que de 0,1 % au premier trimestre par rapport à la fin de 2025, selon Eurostat, tandis que les prix à la consommation en avril ont augmenté de 3 % sur un an, soit plus rapidement que prévu.

« Ce qui est d'une importance critique, c'est l'impact qu'auront les prix de l'énergie », a déclaré jeudi la présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, après que la banque a maintenu ses taux d'intérêt inchangés.

Les données brossent un tableau sombre pour le continent. La poussée inflationniste a été alimentée par une augmentation de 11 % des prix de l'énergie sur un an, conséquence directe de la guerre en cours au Moyen-Orient et du blocus effectif du détroit d'Ormuz. Cela a frappé l'Europe, importatrice majeure d'énergie, particulièrement durement. En Allemagne, première économie du bloc, les ventes au détail ont chuté de 2,0 % en glissement mensuel en mars, soit la plus forte baisse en plus de trois ans, témoignant de la pression exercée sur les consommateurs.

Le mélange d'une croissance faible et d'une inflation galopante place la BCE et la Banque d'Angleterre dans une impasse. Les deux banques centrales, ainsi que la Réserve fédérale américaine, ont maintenu les coûts d'emprunt inchangés cette semaine. Cependant, les décideurs politiques en Europe signalent que des hausses de taux pourraient survenir cet été pour empêcher les coûts énergétiques élevés de se transformer en une spirale salaires-prix plus large. Les marchés tablent désormais sur deux à trois hausses de taux de la part de la BCE et de la BoE cette année, selon les données de LSEG. Ce resserrement monétaire dans une économie faible augmente le risque de récession.

Les banques centrales sur le fil du rasoir

Avant le conflit, l'économie européenne était prête pour un rebond, avec une inflation revenant vers l'objectif de 2 % de la BCE. La banque centrale prévoit désormais une croissance de seulement 0,9 % pour l'année, une prévision que Mme Lagarde a averti être peut-être trop optimiste. Dans un scénario plus sévère où les perturbations énergétiques persisteraient, la BCE estime que la croissance pourrait ralentir à seulement 0,4 %.

« Il y a eu suffisamment d'impulsion inflationniste dans le système pour fermer la fenêtre permettant aux banques centrales de simplement ignorer le choc », a déclaré Paul Hollingsworth, économiste chez BNP Paribas. « Nous pensons qu'elles devront y répondre au cours des prochains trimestres. »

La réaction du marché a été révélatrice. Alors que l'indice Euro Stoxx 50 a fait preuve de résilience en grimpant de 0,72 %, les rendements des obligations d'État ont baissé, signe de pessimisme économique. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a chuté de 8,1 points de base à 3,029 %, reculant par rapport à un sommet de 15 ans. La BCE et la BoE ont clairement indiqué qu'elles surveillaient de près les négociations salariales pour détecter des signes d'« effets de second tour », ce qui déclencherait presque certainement une réponse de politique monétaire malgré les perspectives de croissance fragiles. La prochaine réunion de politique de la BCE aura lieu le 11 juin.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.