Un cycle de dépenses d'investissement inédit depuis le super-cycle des matières premières du milieu des années 2000 crée une nouvelle catégorie de gagnants dans le déploiement de l'IA, et ce ne sont pas les noms auxquels vous vous attendriez.
La frénésie autour de l'intelligence artificielle alimente un rallye spectaculaire pour une poignée d'entreprises européennes de matériel informatique, certaines actions s'envolant de plus de 100 % cette année en devenant des fournisseurs essentiels de la plus grande infrastructure jamais construite dans le secteur technologique. Les dépenses sans précédent de la Big Tech créent un boom secondaire pour les fabricants de tout, des puces de gestion de l'énergie aux systèmes de refroidissement.
« Nous avons continué à voir une demande croissante au deuxième trimestre avec des réservations records sur nos marchés B2B de l'industrie, de l'automobile et des communications », a déclaré Richard Puccio, directeur financier du fabricant de puces Analog Devices, dans un communiqué récent qui illustre la vague de demande se propageant dans toute la chaîne d'approvisionnement.
Ce rallye est la conséquence directe d'une course aux armements en matière de dépenses d'investissement parmi les plus grandes entreprises technologiques du monde. Meta Platforms Inc. a récemment relevé ses prévisions de capex pour 2026 entre 125 et 145 milliards de dollars pour accélérer ses investissements dans l'IA. À titre de comparaison, le groupe des Sept Magnifiques prévoit collectivement plus de 680 milliards de dollars de dépenses d'investissement pour 2026, selon les estimations de l'industrie.
Ces dépenses, qui rivalisent désormais avec le capex de l'ensemble de l'industrie mondiale du pétrole et du gaz, profitent directement aux entreprises qui fournissent l'infrastructure critique pour les centres de données d'IA. Alors qu'une grande partie de l'attention s'est portée sur les processeurs haut de gamme de Nvidia, le déploiement nécessite un vaste écosystème d'autres composants, créant une ruée vers l'or pour les fournisseurs de « pioches et de pelles ».
Le nouveau jeu des services pétroliers
Le cycle actuel des dépenses dans l'IA trace un parallèle frappant avec l'industrie pétrolière et gazière, où une flambée des prix du brut entraîne souvent une surperformance des entreprises de services et d'équipement. Lorsque les producteurs s'empressent de forer, les entreprises fournissant les plates-formes, les équipes et l'équipement sous-marin peuvent imposer des prix premium, et leurs actions surpassent souvent celles des producteurs eux-mêmes. L'ETF VanEck Oil Services (OIH), par exemple, a presque doublé le rendement du secteur de l'énergie au sens large à certains moments cette année.
Une dynamique similaire se joue actuellement dans la technologie. Après une brève période de réduction des coûts, la Big Tech a trouvé son « permis de dépenser » dans l'intelligence artificielle et a commencé à investir à un rythme record. Cela a déclenché une demande pour les composants moins glamour mais tout aussi critiques nécessaires à la construction et à l'exploitation de centres de données massifs.
Le fabricant de puces Analog Devices, par exemple, a récemment prévu des revenus pour le troisième trimestre nettement supérieurs aux estimations de Wall Street, citant le boom de l'IA. L'action de la société a progressé de plus de 50 % cette année, et elle a annoncé une acquisition de 1,5 milliard de dollars pour élargir son portefeuille de gestion de l'énergie axé sur l'IA, signalant une profonde conviction dans la durabilité du cycle.
Un permis de dépenser de 680 milliards de dollars
L'ampleur même de l'investissement remodèle les industries des semi-conducteurs et du matériel. Les dépenses d'investissement de Meta au premier trimestre ont atteint près de 20 milliards de dollars alors qu'elle déploie du silicium sur mesure aux côtés des systèmes d'AMD et de NVIDIA. Cela souligne que la demande s'étend bien au-delà des seuls processeurs d'IA principaux.
Cette vague d'investissement profite à tous. Les entreprises européennes spécialisées dans les solutions énergétiques, la connectivité à haut débit et les capteurs avancés voient leurs carnets de commandes se remplir alors que les hyperscalers comme Meta, Microsoft et Google font la course pour sécuriser leurs chaînes d'approvisionnement. Pour les investisseurs, cette dynamique suggère que la manière la plus rentable de jouer le boom de l'IA n'est peut-être pas de choisir le gagnant final de la course aux modèles d'IA, mais d'investir dans les entreprises fournissant les outils essentiels, et soudainement rares, pour tous les concurrents.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
