Points clés :
L'activité industrielle dans l'État de New York a nettement ralenti en juin, l'indice manufacturier de l'Empire State tombant à son plus bas niveau depuis début 2025.
L'activité manufacturière de l'État de New York a progressé à son rythme le plus lent depuis plus d'un an en juin, l'indice manufacturier de l'Empire State chutant à 5,7 contre 19,6 en mai, bien en dessous du consensus de 13,9 attendu par les économistes interrogés par MarketWatch.
« L'ampleur du repli suggère que la dynamique manufacturière se refroidit plus rapidement que prévu, même si l'indice reste en territoire positif pour un 14e mois consécutif », a déclaré James Hyerczyk, analyste de marché. « Cela renforce les arguments en faveur d'un maintien de la position prudente de la Réserve fédérale. »
Le chiffre de juin est le plus bas depuis février 2025 et représente la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020. L'indice des nouvelles commandes est tombé à 3,2 contre 12,8, tandis que celui des expéditions a reculé à 4,1 contre 15,3. L'indice de l'emploi a glissé à 2,9 contre 5,1, suggérant que les embauches dans le secteur perdent de leur vigueur.
Ces données arrivent alors que le comité de fixation des taux de la Réserve fédérale entame sa réunion de deux jours mardi, les marchés évaluant à 98,5 % la probabilité d'un maintien des taux à 3,75 %, selon l'outil CME FedWatch. Un ralentissement persistant de l'industrie manufacturière régionale pourrait renforcer les arguments en faveur d'un statu quo des taux jusqu'au troisième trimestre, d'autant que l'économie dans son ensemble envoie des signaux mitigés — l'indice ISM manufacturier national s'est contracté lors de quatre des six derniers mois.
La détérioration de l'enquête de l'Empire State fait écho à la faiblesse observée dans d'autres enquêtes régionales de la Fed. L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie, attendu jeudi, devrait s'améliorer à 11,4 contre un niveau de contraction de -0,4 en mai, bien que le chiffre de New York fasse peser un risque de baisse sur cette prévision. Le calendrier économique général de cette semaine est chargé : les données des ventes au détail pour mai sont attendues mercredi, en même temps que la décision de la Fed et ses projections économiques actualisées.
Cette forte décélération de l'activité industrielle intervient dans un contexte d'apaisement des tensions géopolitiques. Les États-Unis et l'Iran ont conclu un mémorandum d'entente ce week-end pour rouvrir le détroit d'Ormuz, faisant chuter le brut Brent à 83,48 dollars le baril, contre des sommets au-dessus de 120 dollars pendant le conflit. La baisse des coûts de l'énergie pourrait offrir un certain répit aux industriels confrontés à une hausse des prix des intrants, même si la transmission pourrait prendre des mois à se matérialiser.
Les indices des prix d'avril — IPC, IPP et PCE — ont tous été plus élevés que prévu, ce qui complique les perspectives d'inflation. L'indicateur d'inflation privilégié de la Fed, le PCE de base, s'établissait à 3,1 % en avril, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Pour le secteur manufacturier, la question clé est de savoir si l'enquête de l'Empire State signale une tendance plus large ou une anomalie ponctuelle. L'indice ISM manufacturier national pour mai s'est établi à 48,7, en contraction pour la quatrième fois en six mois. Un chiffre inférieur à 50 indique une contraction. Le chiffre ISM de juin est attendu le 1er juillet.
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