Le dollar bondit après des données sur l'emploi à 339 000 postes, l'euro chute à son plus bas niveau en deux mois

L'économie américaine a créé 339 000 emplois en mai, soit près du double des 190 000 attendus par le consensus, renforçant les anticipations selon lesquelles la Réserve fédérale maintiendra des taux d'intérêt élevés et propulsant le dollar à son plus haut niveau en deux mois.

« Les données sur l'emploi préservent la dynamique haussière du dollar américain, car elles réduisent les attentes de baisses de taux à court terme et renforcent la position hawkish de la Fed », ont déclaré les analystes d'ING dans une note vendredi.

L'indice du dollar est passé au-dessus de 104,00, son niveau le plus élevé en plus de deux mois, tandis que le rendement de l'obligation de référence à 10 ans a dépassé 3,7 pour cent. L'EUR/USD est tombé sous la barre des 1,0800 pour la première fois depuis début mars, l'euro étant sous pression à la fois en raison d'un dollar plus fort et de signes de ralentissement de la dynamique économique dans la zone euro.

Les données redessinent les perspectives politiques : les marchés intègrent désormais une probabilité plus faible de baisses de taux dans les mois à venir, un changement qui a des implications pour tout, des prix des matières premières aux devises des marchés émergents. Le prochain test aura lieu cette semaine avec la publication des données de l'indice des prix à la consommation et de l'indice des prix à la production aux États-Unis, qui détermineront si la hausse du dollar peut encore s'étendre.

La résilience du marché du travail contraste fortement avec celle de la zone euro, où les récents indices des directeurs d'achat ont signalé une contraction de l'activité manufacturière. Cette divergence de dynamique économique est désormais le principal moteur de la direction de l'EUR/USD. Le ralentissement de la zone euro, combiné à une réévaluation hawkish des anticipations concernant la Fed, a élargi l'écart de taux entre les obligations d'État américaines et allemandes, soutenant davantage le dollar.

D'un point de vue technique, l'indice du dollar est passé au-dessus du niveau de résistance de 105,00, avec le prochain objectif à la hausse à 105,50, puis 106,00. À la baisse, le support se situe à 104,50, puis 104,00. Une cassure sous 104,00 suggérerait que la hausse s'essouffle. Pour l'EUR/USD, le niveau de support immédiat se situe autour de 1,0720, une cassure sous ce niveau ouvrant la voie à un test de 1,0500.

La dernière fois que le dollar s'est autant renforcé après un rapport sur l'emploi, c'était en janvier, lorsqu'une création de 353 000 emplois avait poussé le DXY au-dessus de 104 et avait repoussé de trois mois les anticipations du marché concernant la première baisse de taux. Si les données de l'IPC de cette semaine montrent une inflation persistante, une réévaluation similaire pourrait se produire, repoussant potentiellement la première baisse de taux au-delà du quatrième trimestre.

La force du dollar se répercute déjà sur d'autres classes d'actifs. L'or a légèrement baissé alors que le billet vert progressait, tandis que les prix du pétrole étaient également confrontés à des vents contraires. Pour les entreprises multinationales américaines, un dollar plus fort réduit la valeur des bénéfices réalisés à l'étranger, une dynamique qui pourrait peser sur la saison des résultats du deuxième trimestre du S&P 500.

Ce que décideront les données de l'IPC

Le rapport sur l'indice des prix à la consommation, publié mercredi, est le prochain catalyseur majeur pour le dollar. Les économistes s'attendent à ce que l'IPC global se modère légèrement, mais l'inflation sous-jacente — qui exclut l'alimentation et l'énergie — devrait rester élevée, autour de 3,1 pour cent. Une lecture plus élevée que prévu conforterait la position de la Fed de maintenir ses taux stables, poussant potentiellement le dollar encore plus haut. En revanche, un chiffre plus froid pourrait limiter les gains du dollar et raviver les spéculations sur des baisses de taux plus tard dans l'année.

Les responsables de la Réserve fédérale doivent également s'exprimer tout au long de la semaine, et tout commentaire hawkish renforçant le récit du « plus élevé pour plus longtemps » apporterait un soutien supplémentaire au billet vert. La prochaine décision de politique monétaire de la Fed est prévue les 17 et 18 juin, les marchés intégrant actuellement une probabilité de 62 pour cent d'un statu quo.

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