Un revirement historique
Le géant chinois de la mémoire, Changxin Memory Technologies, prévoit un bénéfice allant jusqu'à 75 milliards de yuans au premier semestre, un revirement historique après des années de pertes, signalant un changement majeur sur le marché mondial des semi-conducteurs.
Selon un prospectus d'introduction en bourse mis à jour et déposé le 17 mai, Changxin Memory Technologies a enregistré une hausse de 719 % de son chiffre d'affaires en glissement annuel pour atteindre 50,8 milliards de yuans (7,5 milliards de dollars) au cours du premier trimestre 2026, alors que l'entreprise capitalise sur l'essor mondial des prix des puces mémoire porté par l'IA.
« Les deux fabricants de puces mémoire ont produit des résultats financiers que l'on peut qualifier d'"épiques" », a déclaré au Global Times Chen Jing, vice-président de l'Institut de recherche sur la technologie et la stratégie. « Cela marque une transition cruciale pour l'industrie chinoise des puces mémoire, qui passe d'une période d'investissement stratégique à une étape de rendement industriel. »
Le document révèle un bénéfice net de 33,01 milliards de yuans pour le trimestre, un revirement spectaculaire par rapport à la perte de 2,8 milliards de yuans enregistrée à la même période l'année dernière. CXMT prévoit un chiffre d'affaires au premier semestre compris entre 110 et 120 milliards de yuans, avec un bénéfice net attendu entre 66 et 75 milliards de yuans. Cette performance fait suite à près d'une décennie de pertes cumulées dépassant les 36,6 milliards de yuans.
Cette croissance explosive, qui se reflète également dans les projets d'introduction en bourse de son rival Yangtze Memory, place les fabricants de puces domestiques chinois sur la voie de contester la domination historique de Samsung Electronics, SK Hynix et Micron Technology. Ce trio a historiquement contrôlé plus de 90 % du marché de la mémoire vive dynamique (DRAM), un secteur évalué à plus de 450 milliards de dollars en 2025.
Les documents publics des deux plus grands producteurs de mémoire de Chine signalent une nouvelle phase de concurrence domestique sur le marché mondial des semi-conducteurs. Alors que CXMT progresse vers sa cotation sur le marché STAR de Shanghai, son rival Yangtze Memory Technologies Holding Co. (YMTC) a également achevé son enregistrement de tutorat pour son introduction en bourse, selon une divulgation de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières.
Le chiffre d'affaires d'YMTC a dépassé les 20 milliards de yuans au premier trimestre, faisant plus que doubler par rapport à l'année précédente, sa production de puces flash NAND représentant désormais plus de 10 % du marché mondial, selon un rapport de Jiemian News. Les poussées simultanées d'introduction en bourse sont perçues par les analystes comme une initiative visant à garantir des capitaux pour une expansion ultérieure et des mises à niveau technologiques.
« Alors que davantage d'entreprises chinoises de stockage s'orientent vers une cotation publique, elles devraient gagner une plus grande reconnaissance du marché des capitaux, accélérer la substitution domestique et renforcer la poussée de la Chine vers le haut de gamme de l'industrie mondiale des puces mémoire », a déclaré au Global Times Ma Jihua, analyste chevronné du secteur.
Alors que les producteurs chinois profitent d'une croissance explosive, un haut dirigeant de Samsung a averti que le « super cycle » des puces mémoire stimulé par l'IA pourrait perdre de son élan d'ici 2028. Kyung Kye-hyun, conseiller qui a dirigé l'activité semi-conducteurs de Samsung jusqu'en mai 2024, a identifié l'expansion rapide de la capacité de fabrication chinoise comme un défi majeur.
« Les entreprises chinoises prévoient d'augmenter leur capacité de 300 000 wafers au cours des trois prochaines années, et je crains que cela ne leur permette de s'emparer d'environ 12 à 13 % de part de marché », a déclaré Kyung lors d'un récent forum.
Il a également noté que la demande de mémoire pourrait ralentir car les géants technologiques qui tirent actuellement l'essor de l'IA pourraient réduire leurs investissements si les rendements faiblissent. « Les grandes entreprises technologiques investissent de manière agressive en ce moment, mais les dépenses en capital commencent à dépasser les flux de trésorerie », a précisé Kyung.
Bien que CXMT et YMTC surfent sur la vague actuelle de l'IA, leur attention reste largement focalisée sur la mémoire LPDDR pour l'électronique grand public, un segment que les géants mondiaux ont partiellement délaissé pour se concentrer sur la mémoire à haute bande passante (HBM) pour les accélérateurs d'IA. Le prochain test pour les fabricants de puces chinois sera la concurrence dans le segment HBM, où SK Hynix et Samsung sont actuellement leaders. Les investisseurs surveilleront si les valorisations élevées recherchées lors de leurs introductions en bourse peuvent être justifiées par une percée réussie sur ce marché à plus forte marge, ou si un ralentissement cyclique entraîné par leur propre expansion de capacité plafonnera les rendements futurs.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
