Les actions des puces chutent de plus de 3 % face aux craintes sur la croissance d'OpenAI

Les actions des principaux fabricants de puces, dont Nvidia et Advanced Micro Devices, ont chuté jusqu'à 11 % après un rapport alléguant qu'OpenAI n'avait pas atteint ses objectifs d'utilisateurs et de revenus pour 2025, suscitant des inquiétudes quant au rythme des dépenses liées à l'IA qui a propulsé les actions des semi-conducteurs vers des valorisations records.

« Je considère cet article comme un simple rappel de ce que nous savions déjà : la croissance d'OpenAI semble avoir ralenti », a déclaré John Belton, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds, suggérant que la nouvelle confirme les gains de parts de marché de rivaux comme Anthropic et Gemini de Google.

La vente massive a vu Nvidia (NVDA) chuter de plus de 3 %, Broadcom (AVGO) baisser de 4,4 % et Advanced Micro Devices (AMD) plonger jusqu'à 11 %. Le rapport du Wall Street Journal cite des sources affirmant que la croissance du nombre d'utilisateurs d'OpenAI pour ChatGPT a ralenti et que l'entreprise a manqué plusieurs objectifs de revenus, ce qui pourrait compromettre sa capacité à financer la construction de centres de données engagée à hauteur de 600 milliards de dollars. OpenAI, pour sa part, a démenti, déclarant à Barron's que l'entreprise « tournait à plein régime ».

La réaction brutale du marché souligne l'anxiété des investisseurs face aux valorisations élevées du secteur de l'IA, qui reposent sur des dépenses d'investissement massives et soutenues. Tous les regards se tournent désormais vers les prochains résultats trimestriels de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta pour détecter toute révision de leurs prévisions de dépenses, ce qui constituera un test critique pour la thèse d'investissement dans l'IA.

Les engagements de dépenses sous surveillance

Le rapport a mis en lumière le coût immense du développement de l'IA. OpenAI se serait engagé à acheter pour 600 milliards de dollars de capacité de centres de données, dont une partie importante est liée à un contrat de cinq ans avec Oracle (ORCL), dont les actions ont chuté de 4 % suite à la nouvelle. Selon le Journal, la directrice financière d'OpenAI, Sarah Friar, a prévenu que l'entreprise pourrait avoir des difficultés à financer l'expansion de ses centres de données « si les revenus ne croissent pas rapidement ».

Cela intervient alors que la concurrence s'intensifie. Anthropic, un rival d'OpenAI, a récemment révélé que son taux de revenus annualisé avait bondi à 30 milliards de dollars, dépassant le dernier chiffre d'OpenAI de 24 milliards de dollars rapporté en mars. Le ralentissement perçu chez OpenAI, qui a récemment bouclé un tour de table sur une valorisation de 852 milliards de dollars, alimente désormais les spéculations sur les projets d'introduction en bourse des deux laboratoires d'IA.

Une question de valorisation

Alors que certains investisseurs ont vu le rapport comme un signal baissier, d'autres ont appelé à la prudence. Luke Rahbari, PDG d'Equity Armor Investments, a qualifié les objectifs de revenus de « distraction », arguant que dans le paysage actuel de l'IA, « ces projections sont largement arbitraires ».

Jordan Klein, spécialiste du secteur TMT chez Mizuho, a remis en question la nouveauté du rapport, notant que le tour de financement massif de 122 milliards de dollars d'OpenAI s'est achevé fin mars. « On pourrait supposer que tout ralentissement était connu des investisseurs, n'est-ce pas ? » a-t-il déclaré dans une note.

La volatilité des actions de semi-conducteurs souligne leur sensibilité au récit de l'IA. Nvidia, qui a vu sa valorisation s'envoler grâce à sa domination des centres de données, a baissé de 1,6 % mardi. Cet épisode rappelle que le chemin de la monétisation de l'IA n'est pas linéaire et que tout signe de décélération des dépenses des grands clients du cloud pourrait remettre en cause les valorisations premium du secteur. Les investisseurs analyseront les prochains rapports de résultats de la Big Tech pour tout signe de fléchissement de leur engagement envers leurs feuilles de route en matière d'IA.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.