La Commodity Futures Trading Commission a engagé deux poursuites historiques pour délit d'initié contre des participants à des marchés de prédiction en autant de mois, signalant une campagne d'application soutenue dans l'ensemble du secteur des contrats événementiels.
La CFTC a inculpé deux personnes pour délit d'initié sur Polymarket au cours des six dernières semaines, dont un ingénieur de Google qui aurait réalisé 1,2 million de dollars en négociant sur la base de données confidentielles de l'entreprise, a déclaré le président Michael Selig.
« Nous ne tolérerons pas la fraude, la manipulation ou le délit d'initié, quel que soit la technologie ou la plateforme utilisée », a déclaré M. Selig lors d'un entretien sur CNBC mardi, citant les plaintes civiles parallèles de l'agence contre Michele Spagnuolo et le sergent-chef de l'armée Gannon Ken Van Dyke.
L'affaire Spagnuolo, rendue publique le 28 mai devant le tribunal fédéral de Manhattan, allègue que cet ingénieur logiciel de Google, âgé de 36 ans, a utilisé des données internes de l'entreprise pour négocier 23 contrats « Year in Search » avec une précision quasi parfaite, misant environ 2,8 millions de dollars et réalisant un bénéfice de 1,2 million de dollars. L'affaire Van Dyke, déposée le 23 avril, accuse le soldat des forces spéciales d'avoir utilisé des renseignements classifiés concernant l'opération de capture de Maduro pour acheter des contrats Polymarket, transformant 33 000 dollars en environ 410 000 dollars.
Ces deux poursuites marquent un tournant pour un secteur qui a été multiplié par plus de dix depuis 2024, avec huit bourses enregistrées auprès de la CFTC ayant auto-certifié plus de 3 000 contrats événementiels. L'agence a également poursuivi sept États — tous dirigés par des procureurs généraux démocrates — pour affirmer sa compétence exclusive sur les marchés de prédiction, tandis que la Maison-Blanche examine une proposition de règle qui pourrait interdire certains contrats jugés contraires à l'intérêt public.
Le directeur de l'application des règles de la CFTC, David I. Miller, a identifié le délit d'initié sur les marchés de prédiction comme l'une des cinq priorités d'application dans un discours du 31 mars, qualifiant de « mythe » la croyance selon laquelle la législation sur le délit d'initié ne s'applique pas aux contrats événementiels. L'avis préalable de proposition de règlement de l'agence, publié en mars, a suscité 3 534 commentaires publics avant la date limite du 30 avril, et le Bureau de la gestion et du budget a commencé à examiner une proposition formelle le 26 mai.
Le cadre juridique sous-tendant cette répression repose sur deux piliers. Les dispositions anti-fraude du Commodity Exchange Act, étendues par la loi Dodd-Frank de 2010 et codifiées dans la règle 180.1 de la CFTC, étendent les interdictions de délit d'initié aux contrats événementiels classés comme swaps. La soi-disant « règle Eddie Murphy » — l'article 4c(a)(4) du CEA, adopté après que l'ancien président Gary Gensler a déclaré au Congrès que les actes répréhensibles dépeints dans le film de 1983 « Trading Places » n'étaient pas illégaux — interdit spécifiquement les transactions fondées sur des informations gouvernementales détournées et a été invoquée pour la première fois dans l'affaire Van Dyke.
L'affaire Spagnuolo étend la responsabilité au-delà des informations gouvernementales aux données confidentielles des entreprises. Le ministère de la Justice l'a inculpé pour fraude sur les matières premières, fraude électronique et blanchiment d'argent, parallèlement à la plainte civile de la CFTC, appliquant la théorie du détournement qui régit depuis longtemps le délit d'initié sur les valeurs mobilières. Le procureur des États-Unis, Jay Clayton, a déclaré que ces accusations « renforcent un message vieux de plusieurs décennies : les initiés d'entreprise ne peuvent pas utiliser des informations commerciales confidentielles pour réaliser des profits sur nos marchés. »
Le président Donald Trump est intervenu dans le différend juridictionnel mardi, publiant sur Truth Social que la CFTC doit conserver une autorité exclusive sur les marchés de prédiction et que le gouvernement fédéral devrait protéger le secteur. L'agence a intenté des poursuites contre l'Arizona, le Connecticut, l'Illinois, New York, le Minnesota, le Wisconsin, et plus récemment le Rhode Island, qui a poursuivi Kalshi et Polymarket la semaine dernière en vertu des lois des États sur les paris sportifs.
Les plateformes elles-mêmes renforcent leurs règles. Kalshi et Polymarket ont annoncé de nouvelles interdictions du délit d'initié et de la manipulation du marché en mars, les règles de Kalshi interdisant désormais les transactions par toute personne ayant accès à des informations matérielles non publiques, les employés des agences sources pour tout contrat, et les décideurs qui pourraient influencer l'issue d'un événement.
Pour les entreprises et les particuliers, la trajectoire d'application comporte des implications directes en matière de conformité. La CFTC a signalé qu'elle poursuivra les violations en utilisant simultanément plusieurs théories juridiques, et le DOJ a démontré sa volonté d'engager des poursuites pénales parallèles entraînant des peines d'emprisonnement substantielles. Les entreprises devraient revoir leurs politiques en matière de délit d'initié pour couvrir expressément les contrats événementiels, évaluer quels employés ont accès à des informations importantes pour les marchés de prédiction, et mettre à jour les programmes de formation en conséquence, selon les directives de l'agence.
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