Bowman met en garde contre les hausses de taux alors que l'inflation PCE atteint 3,8 %

Michelle Bowman s'est opposée à une hausse des taux pour lutter contre l'inflation, arguant que la flambée est temporaire et qu'un resserrement ferait plus de mal que de bien.

La gouverneure de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, a mis en garde contre une hausse des taux d'intérêt pour faire face à la flambée actuelle de l'inflation, déclarant que réagir à des prix de l'énergie temporairement élevés ajouterait un frein politique injustifié et pèserait sur l'activité économique.

« Réagir à une hausse temporaire de l'inflation des prix de l'énergie ajouterait un frein politique injustifié, pesant inutilement sur l'activité économique et les conditions du marché du travail », a déclaré Bowman vendredi lors d'une conférence à Reykjavik, en Islande.

Ces déclarations sont intervenues un jour après que le département du Commerce a rapporté que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 3,8 % en avril sur un an, la mesure de base hors alimentation et énergie s'établissant à 3,3 %. La jauge moyenne trimée de la Fed de Dallas, qui exclut les composantes extrêmes, situe le taux à 12 mois à 2,3 % — plus proche de l'objectif de 2 % de la banque centrale. Les marchés intègrent actuellement une probabilité quasi nulle de baisse de taux jusqu'en 2027 au moins et entrevoient la possibilité de hausses début 2027.

La position de Bowman la place en désaccord avec les trois membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) qui ont voté contre l'inclusion, dans la dernière déclaration post-réunion, d'un langage indiquant que la prochaine décision sur les taux pourrait être une baisse. La gouverneure a déclaré que la réponse politique dépend de la durée du conflit avec l'Iran — si les combats se prolongent et que les pressions inflationnistes s'accentuent, « plus il est probable que j'envisagerai de modifier mon approche ».

Le taux des fonds fédéraux se maintient entre 5,25 % et 5,50 % depuis juillet 2023, après 525 points de base de resserrement au cours des 18 mois précédents. Les commentaires de Bowman suggèrent qu'elle considère le dépassement actuel de l'inflation comme étant provoqué par des chocs d'offre énergétique plutôt que par une surchauffe de la demande — une distinction aux implications directes pour la trajectoire des taux. La dernière fois qu'un responsable de la Fed a publiquement mis en garde contre une réaction à une inflation provoquée par l'énergie remonte à 2022, lorsque l'ancienne gouverneure Lael Brainard avait soutenu que la banque centrale devait ignorer les chocs de prix côté offre. La Fed a finalement relevé ses taux de 425 points de base cette année-là, l'inflation s'étant étendue au-delà de l'énergie, un précédent qui souligne le risque de supposer que les pressions sur les prix se révéleront transitoires.

Le rendement du Trésor à deux ans, le plus sensible aux anticipations de politique de la Fed, a oscillé dans une fourchette de 3,80 % à 4,20 % ce mois-ci, les traders analysant des signaux contradictoires de la part des responsables. Le S&P 500 a gagné environ 2 % depuis l'investiture de Kevin Warsh comme président de la Fed le 22 mai, reflétant l'optimisme du marché quant au maintien d'une approche patiente en matière de resserrement par la nouvelle direction. L'indice Bloomberg Dollar Spot a légèrement baissé sur la même période, la perspective d'une Fed plus accommodante réduisant l'avantage de taux par rapport aux autres grandes devises.

Les remarques de Bowman interviennent également alors qu'elle dirige la refonte la plus vaste des règles de fonds propres bancaires aux États-Unis depuis la crise financière de 2008. Selon Reuters, les propres estimations du personnel de la Fed indiquent que l'assouplissement de la surcharge GSIB et des règles de Bâle réduirait de 4,8 % les exigences de fonds propres Common Equity Tier 1 des huit plus grandes banques américaines. Cette poussée de déréglementation, combinée à une ligne dovish sur les taux, crée un mix politique favorable aux actifs risqués à court terme — à condition que l'inflation ne s'installe pas durablement. La sénatrice Elizabeth Warren a averti que l'assouplissement des règles de fonds propres alors que l'économie est confrontée à des pressions élevées sur les prix est « particulièrement destructeur », selon une lettre adressée aux régulateurs en juin 2025.

La prochaine réunion du FOMC est prévue les 16 et 17 juin. Les marchés OIS attribuent actuellement une probabilité de 68 % que le comité maintienne ses taux inchangés, le reste intégrant une hausse de 25 points de base. Si le point de vue de Bowman prévaut, la Fed pourrait rester en attente jusqu'à la fin de l'année, même si l'inflation globale reste au-dessus de l'objectif — un scénario qui mettrait à l'épreuve la crédibilité de la banque centrale mais pourrait soutenir le rallye des actions.

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