Les rendements obligataires visent 4,75 % face à une inflation persistante qui perturbe les marchés

Les marchés obligataires mondiaux font face à une nouvelle vague de ventes, car des données d'inflation plus fortes que prévu imposent une réévaluation « hawkish » (faucon) des attentes de taux d'intérêt, éclipsant la stabilisation temporaire issue de l'apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient.

« La question à l'avenir est la suivante : les investisseurs vont-ils vraiment acheter ici alors que je pense que cette (vague de ventes) va persister », a déclaré Padhraic Garvey, responsable de la stratégie mondiale des taux et de la dette chez ING. « Nous nous dirigeons probablement vers 4,75 % lors de la prochaine étape. »

Le rendement de référence du Trésor américain à 10 ans a bondi au-delà de 4,60 % pour s'échanger en dernier lieu à 4,62 %, un niveau qui a incité les investisseurs à recalibrer leurs portefeuilles. Ce mouvement est intervenu alors même que le pétrole brut Brent repassait au-dessus de 110 dollars le baril après que le président Trump a annoncé l'arrêt d'une attaque prévue contre l'Iran, un développement qui n'a apporté qu'un soutien éphémère aux marchés, selon un rapport du Wall Street Journal.

Alors que les mesures de marché des attentes d'inflation à long terme grimpent vers un sommet de trois ans à 2,5 %, les investisseurs envisagent désormais la possibilité que la Réserve fédérale maintienne les taux inchangés plus longtemps. Cela marque un changement significatif par rapport à il y a quelques semaines seulement, lorsque plusieurs baisses de taux étaient intégrées pour l'année en cours.

L'inflation reste le moteur principal

Le cœur de l'anxiété du marché provient d'une série de récents rapports sur les prix à la consommation et à la production qui se sont révélés plus élevés que prévu, renforçant l'idée que les pressions sur les prix ne s'atténuent pas aussi rapidement qu'espéré. Ce sentiment a été partagé lors des discussions du G7 à Paris, où les chefs des finances acceptent la nouvelle réalité économique selon laquelle le choc des prix à la consommation est susceptible de durer, comme le rapporte Bloomberg.

« En l'absence de toute nouvelle positive sur l'Iran et combiné à des données pointant vers des pressions inflationnistes, c'est comme si le marché obligataire avait simplement baissé les bras et dit que nous devions réévaluer le marché à la hausse », a déclaré Jim Barnes, directeur des revenus fixes chez Bryn Mawr Trust.

Un changement dans la structure du marché

À cela s'ajoute un changement structurel du marché des Treasuries lui-même. Par le passé, les grands acheteurs étrangers comme les banques centrales étaient des acheteurs constants et peu sensibles aux prix. Aujourd'hui, une plus grande partie des acheteurs est plus sensible aux prix, comme les hedge funds opérant depuis des centres de conservation au Royaume-Uni et aux îles Caïmans, selon une analyse de BNP Paribas. Cela signifie que des rendements plus élevés n'attirent pas automatiquement le même niveau d'achat qu'auparavant, permettant potentiellement aux rendements de grimper davantage avant de trouver un plancher.

« Maintenant que nous n'avons plus d'ancrage, qu'est-ce qui empêche les rendements obligataires de monter dans un monde de forte inflation, de déficits toujours croissants et de pression sur les rendements obligataires mondiaux ? » a déclaré Guneet Dhingra, responsable de la stratégie des taux américains chez BNP Paribas. Cette dynamique suggère que la voie de la moindre résistance pour les rendements pourrait rester orientée à la hausse jusqu'à ce qu'il y ait un changement décisif dans les données d'inflation.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.