La BoE devrait maintenir son taux à 3,75 % alors que l'inflation britannique se maintient à 2,8 %

L'inflation britannique a défié les attentes d'une accélération en mai, renforçant l'argument en faveur d'un maintien des taux par la Banque d'Angleterre.

La Banque d'Angleterre devrait maintenir son taux directeur à 3,75 % jeudi, après que l'inflation britannique s'est maintenue de manière inattendue à 2,8 % en mai, déjouant les prévisions d'une hausse à 3 %.

« Les données d'aujourd'hui renforcent l'argument en faveur d'une approche prudente et continue de la part de la banque », a déclaré Yael Selfin, économiste en chef chez KPMG Royaume-Uni.

Les coûts des carburants automobiles ont augmenté de 25 % sur un an, a indiqué mercredi l'Office for National Statistics, tandis que l'inflation alimentaire est tombée à son plus bas niveau depuis décembre 2024. Les prix des services ont également augmenté, les tarifs aériens bondissant de 10,3 % entre avril et mai, bien que l'ONS ait noté que le calendrier avancé de Pâques cette année pourrait avoir influencé ce chiffre.

La BoE avait prévu en avril que l'inflation atteindrait un peu plus de 3,5 % d'ici la fin de l'année avant de reculer, bien qu'un scénario plus sévère la voyait dépasser les 6 % au début de 2027. Un accord entre les États-Unis et l'Iran visant à rouvrir le détroit d'Ormuz a depuis atténué les attentes en matière de prix de l'énergie, incitant Pantheon Macroeconomics à retirer son appel à une hausse des taux en juillet et à s'attendre plutôt à ce que la BoE maintienne ses taux jusqu'en 2027.

Cette stabilité inattendue marque la première fois depuis fin 2024 que l'inflation britannique n'augmente pas d'un mois sur l'autre, brisant une série qui avait fait passer le taux annuel de 1,7 % en septembre 2025 à 2,8 % en avril. Une hausse de 13 % du plafond des prix de l'énergie domestique prévue pour juillet suggère que les pressions à la hausse persisteront même après l'accord sur le détroit d'Ormuz, bien que l'ampleur dépende de la rapidité avec laquelle les flux pétroliers se normaliseront à travers ce point de passage stratégique.

Prix de l'énergie et détroit d'Ormuz

Les prix de l'énergie ont fortement chuté dimanche après que les États-Unis et l'Iran ont annoncé l'accord sur les réseaux sociaux, mais ils ne sont pas revenus à leurs niveaux d'avant le conflit. L'accord a incité les traders à réduire leurs attentes de hausse des taux sur le marché des swaps, Pantheon Macroeconomics ayant retiré ses prévisions d'une augmentation en juillet. Le Royaume-Uni et la zone euro sont tous deux des importateurs nets d'énergie et restent exposés aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz naturel. La Banque centrale européenne a relevé son taux directeur la semaine dernière, jugeant la hausse des prix de l'énergie trop significative pour être ignorée — un contraste avec la position plus patiente de la BoE.

Quelle est la prochaine étape pour les taux

Les marchés ont réduit leurs attentes d'un resserrement de la politique monétaire depuis l'annonce de l'accord sur Ormuz. Le pricing des swaps indexés au jour le jour suggère que la BoE maintiendra ses taux jusqu'à la fin 2026 et en 2027, selon Pantheon Macroeconomics, qui a retiré mardi ses prévisions de hausse des taux en juillet. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a déclaré le mois dernier que la banque pourrait tolérer temporairement une inflation supérieure à l'objectif, suggérant que le seuil pour une hausse reste élevé.

La dernière fois que la BoE a été confrontée à une flambée d'inflation similaire liée à l'énergie — après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022 — elle a relevé ses taux lors de 14 réunions consécutives, faisant passer le taux directeur de 0,1 % à 5,25 %. Ce cycle, la banque centrale a été plus mesurée, maintenant son taux à 3,75 % depuis la baisse de 4 % en février 2026.

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