Un responsable clé de la Banque d'Angleterre a signalé que la banque centrale pourrait ne pas avoir besoin de relever son taux directeur de 3,75 %, s'opposant ainsi aux attentes du marché concernant une série de hausses.
Un haut responsable de la Banque d'Angleterre a suggéré jeudi que la banque centrale pourrait contenir les pressions inflationnistes issues du conflit au Moyen-Orient sans nouvelles hausses de taux, arguant qu'un « maintien prolongé » au niveau actuel de 3,75 % pourrait être suffisamment restrictif pour freiner la croissance des prix.
« Un maintien prolongé serait probablement une restriction suffisante pour faire face à la situation », a déclaré Alan Taylor, membre du Comité de politique monétaire (MPC), lors d'un webinaire organisé par MNI.
Ces commentaires contrastent avec les prévisions actuelles du marché, qui est passé d'une attente de deux baisses de taux cette année à une prévision de hausse à 4,4 % d'ici la fin de 2026, selon les données du London Stock Exchange Group. Le rendement du gilt britannique à 10 ans a récemment grimpé à 5,18 %, son plus haut niveau depuis 2008, reflétant les paris des investisseurs sur une trajectoire plus hawkish de la BoE.
Cette divergence souligne le dilemme de la banque centrale : augmenter davantage les taux pourrait étouffer une économie déjà faible, mais ne pas agir pourrait ancrer l'inflation si les prix de l'énergie restent élevés. Les remarques de Taylor suggèrent que le MPC pourrait ignorer le pic d'inflation actuel lié à l'énergie, la décision lors de la prochaine réunion de juin dépendant des développements géopolitiques.
La déclaration de Taylor offre une perspective plus dovish au sein de la BoE, défiant directement la trajectoire agressive de hausse des taux anticipée par les investisseurs. Avant que le conflit au Moyen-Orient ne commence fin février, les marchés prévoyaient un demi-point de baisse en 2026. Désormais, ils s'attendent à une hausse d'une ampleur similaire.
Taylor, professeur d'économie à l'université de Columbia, a admis qu'un scénario grave où les prix du pétrole monteraient à 130 dollars le baril et y resteraient pendant des mois pourrait nécessiter une hausse des taux pour contrer des effets d'inflation de second tour plus marqués. Cependant, son scénario de base est que la politique actuelle est déjà assez serrée. « Nous avons une économie très faible frappée par un choc d'offre inflationniste », a-t-il déclaré.
Le marché des Gilts lance des signaux d'alerte
La forte hausse des coûts d'emprunt pour le gouvernement britannique fait déjà une partie du travail de la BoE. La flambée des rendements des gilts à 10 ans à plus de 5 % — un niveau nettement supérieur à celui des dettes américaines ou allemandes comparables — reflète une prime de risque plus élevée exigée par les investisseurs. Cela est dû aux craintes d'une inflation persistante et d'une incertitude politique, ce qui augmente le coût des prêts hypothécaires et des prêts aux entreprises, agissant comme un frein naturel sur l'économie.
« Nous avons assisté à un resserrement des conditions financières, et cela sera important pour la suite de nos actions », a noté Taylor, reconnaissant l'impact des mouvements du marché obligataire.
Le FMI appelle à la prudence sur les hausses
Le point de vue de Taylor est soutenu par le Fonds monétaire international, qui a déclaré dans un rapport récent que la politique monétaire britannique était déjà « suffisamment restrictive pour garantir que les effets de second tour de la hausse des prix de l'énergie sur l'inflation soient contenus ». Le FMI prévoit que l'inflation britannique culminera juste en dessous de 4 % cette année avant de retomber à la cible de 2 % de la BoE d'ici fin 2027.
Le fonds a également relevé sa prévision de croissance économique pour le Royaume-Uni à 1 % pour cette année, contre 0,8 % précédemment, bien que cela reste inférieur aux estimations d'avant le conflit. La combinaison d'une inflation croissante, due à la forte dépendance du Royaume-Uni vis-à-vis de l'énergie importée, et d'une croissance atone suscite des inquiétudes quant à une période de stagflation. Pour l'instant, la politique de la BoE semble dictée par des événements externes. « La politique monétaire est actuellement guidée par la géopolitique », a déclaré Taylor, en faisant référence à l'importance critique du détroit d'Ormuz pour l'approvisionnement énergétique mondial.
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