La « banque centrale des banques centrales » a émis son avertissement le plus sévère à ce jour sur l'exubérance des investissements dans l'IA, établissant des parallèles directs avec l'ère de la bulle Internet.
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La BRI prévient que le boom de 1 000 milliards de dollars des dépenses d'investissement dans l'IA risque de se transformer en un effondrement prolongé
La « banque centrale des banques centrales » a émis son avertissement le plus sévère à ce jour sur l'exubérance des investissements dans l'IA, établissant des parallèles directs avec l'ère de la bulle Internet.
La Banque des Règlements Internationaux a averti dimanche qu'un boom des dépenses d'investissement de plus de 1 000 milliards de dollars par cinq sociétés hyperscalers du cloud risque de se transformer en un « effondrement prolongé des investissements », menaçant les conditions financières mondiales et l'économie au sens large.
« Une déception sur les rendements pourrait déclencher un resserrement soudain du financement, transformant le boom des dépenses d'investissement en une crise de l'investissement prolongée avec des effets de contagion potentiels sur les conditions financières », a déclaré la BRI dans son rapport économique annuel publié dimanche.
Les cinq plus grands fournisseurs de cloud hyperscaler devraient dépenser ensemble 1 000 milliards de dollars de 2025 à 2026, selon les estimations de l'institution basée à Bâle. Les entreprises technologiques ont inondé les marchés mondiaux du crédit, levant des centaines de milliards de dollars pour des projets d'IA, tandis que les écarts de crédit des entreprises se situent près de leurs plus bas niveaux de ce siècle. SpaceX a réalisé une introduction en bourse de 86 milliards de dollars ce mois-ci avant de lancer une émission obligataire de 25 milliards de dollars — une décision que Gregor Hirt, directeur des investissements chez Allianz, a déclaré signifier que le marché est entré en « territoire de bulle ».
Cet avertissement a du poids car l'exposition des ménages aux actions par rapport au revenu et à la richesse est nettement plus élevée que lors des cycles technologiques précédents, ce qui signifie qu'une correction brutale du marché provoquée par l'IA frapperait les bilans des consommateurs et leurs dépenses plus directement que lors des épisodes passés. La BRI a également signalé les chocs énergétiques non résolus de la guerre en Iran et la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz — qui transportait environ un cinquième du pétrole brut et du GNL mondiaux avant le conflit — comme un risque aggravant qui pourrait maintenir l'inflation à un niveau élevé.
L'Histoire se Répète alors que la Technologie Réelle Rencontre un Capital Excessif
La BRI a établi des parallèles explicites avec trois épisodes historiques — le boom des canaux dans les années 1830, la frénésie ferroviaire britannique des années 1840 et la bulle Internet de la fin des années 1990 — chacun impliquant de véritables avancées technologiques qui ont finalement attiré des capitaux bien au-delà de ce que les rendements commerciaux pouvaient justifier. « Ces épisodes se sont soldés par des retournements d'investissement et ont déclenché des récessions économiques généralisées », indique le rapport.
L'institution n'a pas rejeté le potentiel de l'IA. Elle a reconnu que l'intelligence artificielle a déjà apporté une impulsion significative à la croissance mondiale et pourrait « considérablement » stimuler la productivité au cours de la prochaine décennie, offrant des gains d'efficacité réels aux entreprises. Mais l'écart entre ce potentiel et l'ampleur du capital déjà engagé est là où réside le risque, selon la BRI.
Quatre Points de Tension Convergent sur l'Économie Mondiale
Au-delà de l'IA, la BRI a identifié quatre menaces qui se chevauchent pour les perspectives mondiales : les risques persistants d'inflation, la durabilité des investissements liés à l'IA, les vulnérabilités financières croissantes et la détérioration des positions budgétaires dans les grandes économies. Le choc énergétique du conflit en Iran, selon le rapport, a des conséquences économiques qui ne sont « pas encore pleinement apparentes ».
L'avertissement de la BRI intervient alors que les marchés boursiers ont déjà montré des signes de tension. Les actions sont volatiles depuis l'introduction en bourse de SpaceX, et le sentiment des investisseurs est devenu prudent alors que les attentes de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont augmenté. La combinaison de valorisations tendues de l'IA, de conditions financières qui se resserrent et de risques géopolitiques non résolus crée un contexte fragile, suggère le rapport.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] « La banque centrale des banques centrales » sonne l'alarme sur la bulle de l'IA : la frénésie des dépenses d'investissement de mille milliards de dollars risque de se transformer en un effondrement prolongé[2] L'« exubérance » de l'IA risque de se terminer par un effondrement prolongé des investissements, prévient la BRI - Financial Times
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