Quatre des plus grandes entreprises technologiques au monde s'apprêtent à dépenser collectivement plus que le PIB de la Suisse dans les infrastructures d'intelligence artificielle, signalant une course aux armements financiers qui met Wall Street sous tension.
Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Microsoft prévoient désormais des dépenses d'investissement combinées allant jusqu'à 725 milliards de dollars d'ici 2026 pour construire leurs centres de données d'IA et de cloud, un cycle d'investissement sans précédent qui a éclipsé de solides résultats trimestriels et déclenché une vente massive des actions de plusieurs géants de la technologie.
« J'ai entendu dire que Meta nous considérait comme leur plus grand concurrent », a déclaré le PDG d'OpenAI, Sam Altman, lors d'un récent podcast, soulignant la rivalité intense pour les talents et les ressources qui contribue à alimenter l'explosion des dépenses.
Les plans de dépenses, révélés lors des appels sur les résultats de mercredi, incluent une prévision pour 2026 revue à la hausse par Meta, entre 125 et 145 milliards de dollars. Alphabet a relevé ses propres prévisions jusqu'à 190 milliards de dollars, tandis que Microsoft prévoit des dépenses d'environ 190 milliards de dollars, dépassant de loin les estimations des analystes. Amazon a maintenu sa prévision à 200 milliards de dollars pour l'année.
Les investisseurs s'interrogent sur le délai de retour sur investissement de ce déluge de capitaux. Bien que les revenus du premier trimestre aient dépassé les prévisions — avec Amazon à 181,5 milliards de dollars et Alphabet à 109,9 milliards de dollars — la réaction du marché a vu Meta chuter de 6 % et Microsoft glisser de 2,5 % dans les transactions après bourse, reflétant les craintes que les revenus de l'IA à court terme ne couvrent pas l'amortissement massif et les coûts d'exploitation.
Cette frénésie de dépenses redessine le paysage concurrentiel, les acteurs du cloud à grande échelle (hyperscalers) étant à la fois partenaires et concurrents de sociétés natives de l'IA comme OpenAI et Anthropic. Amazon, qui a investi massivement dans Anthropic, a récemment annoncé que son service cloud AWS proposerait également des modèles d'OpenAI, soutenu par Microsoft. Cette décision offre plus de choix aux clients d'AWS et intensifie la guerre des plateformes pour attirer les développeurs et les charges de travail d'IA.
Google (Alphabet) s'appuie sur son propre silicium personnalisé, les Tensor Processing Units (TPU), comme un différenciateur clé pour sa plateforme cloud, défiant directement la dominance des GPU de Nvidia. La stratégie semble porter ses fruits, puisque les ventes de Google Cloud ont atteint 20 milliards de dollars au dernier trimestre, battant les estimations de Wall Street de près de 2 milliards de dollars et aidant l'action Alphabet à résister au mouvement de baisse qui a frappé ses pairs après les résultats.
Malgré l'anxiété liée aux dépenses, la performance sous-jacente des géants de la technologie a été solide. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal de Microsoft a grimpé de 18 % sur un an pour atteindre 82,89 milliards de dollars, son activité d'IA tournant désormais à un taux de revenu annualisé de 37 milliards de dollars. Les ventes nettes d'Amazon ont augmenté de 17 % pour atteindre 181,5 milliards de dollars, et le groupe a guidé les ventes du deuxième trimestre bien au-dessus du consensus.
Cependant, l'ampleur même des engagements de capitaux a dominé le récit. L'action de Meta a chuté malgré l'annonce d'un chiffre d'affaires de 56,3 milliards de dollars, car la société a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année 2026 dans une fourchette de 125 à 145 milliards de dollars. Le chiffre collectif de 725 milliards de dollars, en hausse par rapport aux estimations précédentes d'environ 650 milliards de dollars, signale que la course aux armements de l'IA non seulement continue, mais s'accélère.
Pour les investisseurs, les résultats présentent un conflit entre une croissance actuelle exceptionnelle et une pression future sur les marges. Les mouvements boursiers après bourse suggèrent un marché plus concentré sur les délais de remboursement que sur le dépassement des revenus. Les trimestres à venir montreront si cet investissement massif est traité comme une dépense de croissance disciplinée ou comme un signe d'excès de capital qui pourrait peser sur les actifs liés à la tech, y compris les marchés crypto comme le Bitcoin, au cours de la seconde moitié de l'année.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
