Berkshire Hathaway Inc. a levé 272,3 milliards de yens (1,7 milliard de dollars) dans le cadre d'une vente d'obligations en yens à plusieurs tranches, signalant la poursuite de sa stratégie agressive d'investissement au Japon lors du premier financement majeur depuis que Warren Buffett n'est plus aux commandes.
« Dans ce type d'environnement de marché, les émetteurs moins connus peuvent avoir des difficultés à solliciter le marché », a déclaré Shunsuke Oshida, directeur général chez Manulife Investment Management au Japon. « Les émetteurs ayant de bons antécédents et une histoire avec le marché japonais donnent aux investisseurs un sentiment de sécurité et facilitent leurs investissements. »
L'offre en six parties comprenait un titre à 10 ans dont le prix a été fixé avec un spread de 90 points de base par rapport à la référence, avec un coupon de 3,084 %, soit nettement plus que le coupon de 2,422 % d'une obligation similaire émise en novembre 2024. Ce prix, supérieur à celui d'émetteurs moins bien notés cette année, reflète la compensation accrue exigée par les investisseurs pour les risques liés à la récente volatilité des marchés au Japon.
Le succès de cette émission démontre la capacité de Berkshire à susciter un appétit considérable de la part des investisseurs, même sur des marchés turbulents, fournissant ainsi des liquidités substantielles pour élargir son portefeuille d'actions japonaises. Cette initiative rassure le marché sur le fait que la stratégie de l'entreprise consistant à emprunter en yens pour financer des investissements dans des sociétés japonaises — se couvrant ainsi contre le risque de change tout en profitant des opportunités locales — reste fermement en place après sa transition de direction.
Approfondissement de l'engagement au Japon
Cette vente d'obligations fait suite à la récente révélation par Berkshire d'un investissement prévu de 300 milliards de yens dans le géant de l'assurance Tokio Marine Holdings. Cela s'ajoute à un portefeuille déjà massif d'actions japonaises détenu par sa filiale National Indemnity Co.
Au 9 avril, les participations de Berkshire dans des sociétés incluant les cinq plus grandes maisons de commerce — dont Mitsubishi Corp. et Itochu Corp. — s'élevaient à environ 7,1 billions de yens, sans compter la nouvelle participation dans Tokio Marine. Cela renforce le pari pluriannuel du conglomérat sur l'économie japonaise et ses entreprises leaders.
Historique des financements en yens
Cette émission est la troisième plus grande incursion de Berkshire sur le marché de la dette en yens. La société a établi un record avec une émission de 430 milliards de yens en 2019, suivie d'une vente de 281,8 milliards de yens en octobre 2024.
L'utilisation constante et à grande échelle d'obligations libellées en yens correspond directement à l'expansion de ses prises de participation dans le pays. En finançant ses investissements japonais par de la dette japonaise, Berkshire minimise efficacement son exposition au risque de change entre ses actifs (les actions) et ses passifs (les obligations). Cette dernière transaction souligne que l'architecture financière de sa stratégie au Japon va se poursuivre.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
