Points clés à retenir :
La banque centrale du Mexique a voté à l'unanimité le maintien de son taux directeur à 6,50 %, marquant une pause prolongée après plus de deux ans de baisses de taux.
La Banque du Mexique a maintenu jeudi son taux d'intérêt directeur à 6,50 % et s'est engagée à le conserver à ce niveau plus longtemps, alors que les décideurs politiques évaluent l'impact des chocs de prix récents sur des perspectives d'inflation qui montrent des signes de ralentissement.
« Le conseil estime que le niveau actuel du taux de référence est approprié pour ramener l'inflation vers l'objectif de 3 % », a déclaré la banque centrale dans un communiqué, ajoutant qu'elle s'attend à maintenir le taux « pour une période prolongée ».
La décision unanime du conseil de cinq membres marque la fin d'un cycle d'assouplissement prolongé au cours duquel la Banxico a réduit ses taux pendant plus de deux ans, avec une dernière baisse en mai. Le taux d'inflation annuel du Mexique a probablement ralenti en mai, selon un sondage Reuters auprès de 15 analystes, bien que la banque centrale ait signalé que les chocs de prix récents nécessitent une évaluation plus approfondie avant tout nouvel assouplissement.
Ce statu quo place le Mexique dans une position d'attente aux côtés d'autres banques centrales d'Amérique latine confrontées à une inflation persistante et à une demande mondiale incertaine. Bank of America s'attend à ce que la Banxico maintienne ses taux à 6,50 % jusqu'à la fin 2026, invoquant une faible croissance et des pressions persistantes sur les prix. Le peso s'échangeait à 0,05720 pour un dollar jeudi, en hausse de 0,7 %, reflétant une lecture neutre à légèrement positive du marché quant à cette décision.
La décision intervient alors que l'économie mexicaine est confrontée à des vents contraires provenant du ralentissement de la demande américaine et de la hausse des coûts d'emprunt. Le cycle d'assouplissement de la banque centrale, qui a débuté au début de l'année 2024, a donné lieu à des baisses cumulées avant de marquer une pause à 6,50 %. La dernière fois que la Banxico a maintenu ses taux à ce niveau pendant une période prolongée, c'était en 2023, lorsque l'inflation était restée au-dessus de l'objectif de 3 % pendant 18 mois consécutifs, selon les données de la banque centrale.
Le modeste gain du peso jeudi suggère que les investisseurs perçoivent ce statu quo comme une force stabilisatrice pour la devise, qui s'est échangée dans une fourchette de 0,0527 à 0,0585 pour un dollar au cours des 52 dernières semaines. Les obligations souveraines mexicaines ont enregistré des mouvements modérés, le rendement à 10 ans étant peu modifié alors que les traders digéraient les orientations prospectives. La paire MXN/USD a gagné environ 8,3 % au cours de l'année écoulée, soutenue par les taux d'intérêt relativement élevés du Mexique et la résilience de son secteur exportateur.
La décision de la Banxico reflète également l'environnement plus large des banques centrales mondiales, où les décideurs politiques sont aux prises avec la question de savoir combien de temps maintenir des taux élevés. Le dernier Résumé des projections économiques de la Réserve fédérale américaine montre que les responsables anticipent moins de baisses que prévu, l'inflation sous-jacente (core PCE) atteignant 3,4 % sur un an en mai — bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Cette dynamique limite la marge de manœuvre de la Banxico pour assouplir sa politique, car les différentiels de taux avec les États-Unis génèrent des flux de capitaux vers les actifs libellés en pesos.
Le taux de chômage au Mexique s'établissait à 2,7 % en mai, en légère hausse par rapport aux 2,6 % d'avril, selon des données publiées jeudi, suggérant que le marché du travail reste tendu même si la croissance économique se modère. Le ministre des Finances, Edgar Amador Zamora, a déclaré plus tôt ce mois-ci que l'économie pourrait dépasser les dernières prévisions de croissance de l'OCDE, indiquant que la demande intérieure pourrait rester suffisamment résiliente pour supporter des taux élevés.
Pour l'avenir, la prochaine réunion de politique monétaire de la Banxico est prévue en août. La capacité de la banque centrale à reprendre les baisses de taux dépendra de la poursuite de la trajectoire descendante de l'inflation et de l'apparition de nouveaux signes d'affaiblissement de l'économie. Pour l'instant, le message en provenance de Mexico est clair : les taux resteront là où ils sont jusqu'à ce que le tableau de l'inflation devienne indiscutablement plus clair.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
