La Banque de Corée maintient son taux à 2,50 % face à la montée du risque de stagflation

La Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 2,50 % pour la septième réunion consécutive, mais cette décision masque une inquiétude croissante face à la stagflation alors que les troubles au Moyen-Orient perturbent les approvisionnements énergétiques de cette économie dépendante du commerce.

« Je poursuivrai une politique monétaire équilibrée tenant compte de l'inflation, de la croissance et de la stabilité financière », a déclaré le futur gouverneur Shin Hyun-song avant son audition de confirmation, signalant un défi aux multiples facettes.

Le maintien des taux était largement attendu, les 27 analystes d'un sondage du Wall Street Journal prévoyant tous un statu quo. Cette décision n'offre que peu de soutien au won sud-coréen (KRW) ou à l'indice KOSPI, tous deux sous pression face à la double menace d'un ralentissement de la croissance et d'une hausse des coûts d'importation.

Avec une inflation globale s'accélérant à 2,2 % en mars et des prévisions de croissance pour 2026 révisées à la baisse à 1,7 % par l'OCDE, la BOK est dans une position délicate. La prochaine étape incombe au futur gouverneur Shin, qui présidera sa première réunion en mai, les marchés guettant tout changement dans la tolérance de la banque à l'égard de l'inflation.

La décision de ne pas bouger intervient alors que les tensions accrues au Moyen-Orient perturbent les marchés mondiaux de l'énergie. Malgré une trêve fragile entre les États-Unis et l'Iran, le transport maritime par le détroit stratégique d'Ormuz reste limité, ce qui fait grimper les coûts pour les grands importateurs d'énergie comme la Corée du Sud et alimente les inquiétudes sur la stabilité des chaînes d'approvisionnement pour les intrants industriels clés.

Ce choc externe exacerbe un problème intérieur latent : la stagflation. L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a récemment relevé sa prévision d'inflation pour 2026 en Corée du Sud à 2,7 % tout en abaissant les perspectives de croissance à 1,7 %. Cela contraste avec les projections de février de la BOK (2,2 % d'inflation et 2,0 % de croissance), soulignant la rapidité avec laquelle la situation économique se détériore.

Le gouvernement de Séoul a réagi par des mesures budgétaires, notamment des plafonds de prix sur les produits pétroliers et un budget supplémentaire d'environ 17 milliards de dollars pour amortir l'économie. Cependant, les outils de politique monétaire de la BOK sont mal adaptés pour lutter contre une inflation tirée par l'offre, créant un dilemme pour les décideurs.

« L'inflation globale de la Corée du Sud restera probablement plus proche de 3 % que de l'objectif de 2 % de la banque centrale pendant une grande partie de 2026 », a déclaré Krystal Tan, économiste chez ANZ. Elle s'attend à ce que la BOK finisse par relever ses taux au second semestre pour ancrer les anticipations d'inflation.

La transition à la tête de l'institution ajoute une couche d'incertitude. Le gouverneur sortant, Rhee Chang-yong, s'est abstenu de donner des indications prospectives claires lors de sa dernière réunion. Tous les regards sont désormais tournés vers son successeur, Shin Hyun-song, économiste formé à Oxford. Si certains analystes s'attendent à ce qu'il soit plus agressif face à l'inflation, ses premières déclarations suggèrent une approche prudente et dépendante des données. Sa première réunion de fixation des taux en mai sera un test critique de la détermination de la banque centrale dans un contexte économique difficile.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.