Bank of America a nettement revu à la hausse ses prévisions d'inflation aux États-Unis, prédisant que l'inflation PCE globale culminera désormais à près de 4 % au deuxième trimestre 2026, alors que l'impact de la flambée des prix de l'énergie se répercute sur l'économie.
"La révision découle directement des prévisions de prix du pétrole plus élevées de notre équipe matières premières", ont écrit les économistes Stephen Juneau et Shruti Mishra dans une note le 1er avril, avertissant que l'effet de transmission sera rapide.
Avertissement intervient alors que le pétrole brut WTI a franchi la barre des 100 dollars le baril, provoquant des ondes de choc sur les marchés financiers. Le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 3,97 % fin février à 4,44 %, tandis que l'ETF SPDR S&P 500 (SPY) a chuté de 7 % depuis le début de l'année jusqu'au 30 mars.
Cette prévision d'une inflation plus élevée, combinée à l'abaissement de l'estimation de croissance du PIB du premier trimestre à 2,2 % par la banque, présente un défi stagflationniste pour la Réserve fédérale, réduisant la probabilité de baisses de taux d'intérêt à court terme.
L'analyse de la banque souligne un impact significatif et immédiat des coûts de l'énergie qui maintiendra l'inflation bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Ce point de vue est cohérent avec les récents avertissements du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui a prévenu que "nous avons maintenant un autre choc d'offre à venir" sous la forme d'un choc énergétique, menaçant de ranimer les pressions inflationnistes qui s'étaient refroidies en 2023 et 2024.
L'avertissement de Powell face à la réalité du marché
L'inquiétude du président Powell est validée par les indicateurs de marché montrant une anxiété croissante des investisseurs. L'indice de volatilité CBOE (VIX), souvent appelé "indice de la peur" du marché, a grimpé à 30,61, un niveau situé dans le 95e percentile de sa fourchette sur 12 mois. Cela reflète une profonde incertitude alors que la banque centrale maintient son taux directeur inchangé à 3,75 %, un niveau maintenu depuis décembre 2025, en attendant de voir l'impact complet du choc énergétique. La mesure d'inflation préférée de la Fed, l'indice PCE core, avait déjà atteint sa lecture la plus élevée sur 12 mois en janvier 2026 à 128,394, fournissant une base élevée pour les nouvelles pressions énergétiques.
Des pressions persistantes jusqu'en 2027
Le rapport de Bank of America suggère que l'impulsion inflationniste aura une longue traîne. Les économistes prévoient que même si les prix du pétrole reculent l'année prochaine, l'inflation globale restera environ 50 points de base plus élevée que prévu précédemment. Deux facteurs clés expliquent cette persistance : les perturbations des approvisionnements en engrais, qui devraient maintenir l'inflation alimentaire élevée jusqu'en 2027, et la normalisation en cours des chaînes d'approvisionnement mondiales, qui continuera d'exercer une pression à la hausse sur les prix. Cette combinaison d'un ralentissement de la croissance, illustré par la révision à la baisse de l'indicateur du PIB du T1 à 2,2 % contre 2,8 %, et d'une inflation persistante complique tout pivot potentiel vers un assouplissement monétaire.
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