Points clés :
ASML aborde son rapport de résultats du 15 avril avec des investisseurs focalisés sur une commande potentielle de 20 unités de ses systèmes de lithographie par rayonnement ultraviolet extrême (EUV) par Samsung. Ce contrat, qui pourrait valoir plus de 4 milliards d'euros, offrirait une visibilité cruciale sur la demande pour le secteur des équipements semi-conducteurs.
La commande annoncée pour la fonderie P5 de Samsung est la « nouvelle la plus importante » pour le titre, ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note récente, soulignant le besoin du marché pour des signaux prospectifs après qu'ASML a cessé de divulguer les données de son carnet de commandes.
Au-delà de l'accord avec Samsung, SK Hynix dépenserait également environ 8 milliards de dollars en équipements EUV. Pour le premier trimestre, JPMorgan prévoit un chiffre d'affaires pour ASML de 85,21 milliards d'euros et une marge brute de 52,0 %, légèrement en dessous de l'estimation consensuelle de 86,96 milliards d'euros.
La question clé pour les investisseurs est de savoir si la forte demande des fonderies peut se traduire par un relèvement des prévisions. UBS projette que le carnet de commandes de fin d'année d'ASML pourrait atteindre entre 45 et 50 milliards d'euros, soit nettement plus que le consensus du marché de 39,6 milliards d'euros, suggérant que les valorisations actuelles pourraient ne pas refléter toute la puissance bénéficiaire à long terme.
Wall Street s'attend à un trimestre saisonnièrement plus faible pour ASML, bien que les estimations des banques varient. JPMorgan prévoit que le chiffre d'affaires du premier trimestre chutera de 12,3 % en séquentiel pour s'établir à 85,21 milliards d'euros, se situant près du milieu de la propre fourchette de prévisions d'ASML. UBS est plus optimiste, prévoyant un chiffre d'affaires de 87,12 milliards d'euros. Les deux firmes voient les marges brutes se maintenir à 52,0 %.
Bien que les estimations des analystes soient largement en ligne avec les prévisions de l'entreprise, le rapport original note que les investisseurs institutionnels (buy-side) ont une vision plus haussière, anticipant que le chiffre d'affaires et les marges atteindront le haut de la fourchette prévue. Pour son exercice fiscal 2026 complet, ASML table sur une croissance du chiffre d'affaires comprise entre 4 % et 19 %, tandis que le consensus actuel de Bloomberg se situe à un niveau plus optimiste de 15,3 %.
Au-delà du trimestre actuel, UBS a identifié cinq événements potentiels au cours des 12 prochains mois qui pourraient faire grimper l'action ASML. Le premier est le symposium technologique de TSMC le 22 avril, où la plus grande fonderie du monde pourrait confirmer son adoption des systèmes High-NA EUV de nouvelle génération pour son nœud de gravure A14.
D'autres catalyseurs incluent les perspectives de dépenses en capital des grandes entreprises de cloud computing cet été et les prévisions qualitatives d'ASML pour 2027 en octobre. Le dernier événement majeur aura lieu en janvier 2027, quand ASML devrait reprendre la divulgation de son carnet de commandes. UBS pense que ce chiffre pourrait atteindre 50 milliards d'euros, offrant un coup de pouce substantiel à la visibilité des revenus et menant potentiellement à d'importantes révisions à la hausse des estimations des analystes.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
