Key Takeaways:
Les résultats records et les prévisions revues à la hausse d'Applied Materials confirment que le déploiement de l'infrastructure IA s'étend au-delà des GPU vers l'ensemble de la chaîne de fabrication de semi-conducteurs.
Applied Materials Inc. a publié un chiffre d'affaires trimestriel record de 7,91 milliards de dollars au deuxième trimestre de son exercice fiscal, en hausse de 11 % par rapport à l'année précédente, la demande explosive d'équipements avancés de fabrication de puces liée à l'infrastructure de l'intelligence artificielle ayant propulsé l'action à un sommet sur 52 semaines de 739,67 $.
« Le secteur des équipements semi-conducteurs augmentera de plus de 30 % au cours de l'année civile 2026 », a déclaré le directeur général Gary Dickerson, citant la demande croissante liée aux investissements dans l'infrastructure IA chez les hyperscalers, les fabricants de mémoires et les fonderies.
La société basée à Santa Clara, en Californie, a publié un bénéfice par action non-GAAP de 2,86 $, en hausse de 20 % sur un an, avec des marges brutes atteignant 50 %. Les analystes anticipent désormais un BPA ajusté de 12,11 $ pour l'exercice 2026, soit une augmentation de 28 % par rapport aux 9,42 $ de l'exercice 2025, selon les estimations de Zacks. Le chiffre d'affaires devrait grimper de 17 % à 33,29 milliards de dollars cette année, puis de 25 % supplémentaires pour atteindre 41,74 milliards de dollars au cours de l'exercice 2027.
Ces résultats confirment un changement dans le cycle de dépenses liées à l'IA : alors que les unités de traitement graphique ont capté la première vague d'investissements, le déploiement se dirige désormais vers les équipements de fabrication de plaquettes pour la logique avancée, la DRAM et la production de mémoires à large bande passante. Applied Materials, avec une capitalisation boursière d'environ 551,5 milliards de dollars, est le premier fournisseur d'outils de dépôt, de gravure et d'inspection — ce qui lui permet de capter une part disproportionnée de ces dépenses.
L'action de la société a gagné plus de 370 % depuis son point bas de l'année dernière et environ 200 % depuis le début de l'année, surperformant le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble et l'indice S&P 500. KeyBanc Capital Markets a relevé son objectif de cours à 750 $, tandis que Sesquania a fixé un objectif à 900 $ — le plus élevé de Wall Street — les deux cabinets citant le leadership d'Applied Materials dans les segments de croissance liés à la fabrication IA.
Valorisation en contexte
À environ 52 fois les bénéfices à terme, Applied Materials se négocie au-dessus de son multiple équitable théorique d'environ 59 fois, selon les données de Simply Wall St. Mais les analystes ont commencé à valoriser les sociétés d'équipements semi-conducteurs sur la base des bénéfices normalisés à plusieurs années, plutôt que sur les résultats à court terme, arguant que le multiple actuel se comprimera à mesure que les bénéfices rattraperont leur retard. L'objectif de 750 $ de KeyBanc est basé sur un BPA estimé de 24,17 $ pour l'exercice 2028.
La société a reversé 765 millions de dollars à ses actionnaires au dernier trimestre, via 400 millions de dollars de rachats d'actions et 365 millions de dollars de dividendes. La direction a également augmenté ses plans de production et ses niveaux de stocks pour répondre à la demande croissante des clients, tout en élargissant ses capacités logistiques.
Paysage concurrentiel
Applied Materials est en concurrence avec ASML Holding NV, Lam Research Corp. et KLA Corp. sur le marché des équipements semi-conducteurs. Alors qu'ASML détient un monopole sur les systèmes de lithographie ultraviolette extrême, Applied Materials domine les segments du dépôt et de la gravure — essentiels pour les technologies d'encapsulation avancées comme le CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) qui permettent l'intégration de mémoires à large bande passante dans les accélérateurs IA.
Le centre EPIC de l'entreprise, une plateforme collaborative de commercialisation des futures technologies de fabrication, a annoncé de nouveaux partenariats alors que les clients accélèrent leurs propres feuilles de route pour suivre le rythme de la demande tirée par l'IA.
Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs
Les actions d'Applied Materials se négocient à environ 52 fois les bénéfices à terme, près de la moyenne du secteur des équipements semi-conducteurs d'environ 54 fois. Alors que les estimations de BPA pour l'exercice 2027 ont augmenté de 14 % au cours des 60 derniers jours et que le chiffre d'affaires devrait dépasser les 41 milliards de dollars, le scénario haussier repose sur le maintien des dépenses en équipements de fabrication de plaquettes liés à l'IA tout au long de la décennie. Le risque : un recul des dépenses d'investissement des hyperscalers ou une exposition géopolitique à la Chine, qui a représenté une part significative des ventes d'équipements lors des cycles précédents.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
