Applied Digital Inc. (APLD) a décroché un contrat de 7,5 milliards de dollars avec un hyperscaler anonyme, une décision qui renforce sa position sur le marché en plein essor des infrastructures d'IA et porte son carnet de commandes de revenus contractuels au-delà de 23 milliards de dollars. L'accord constitue un nouveau catalyseur important pour l'entreprise, qui construit et exploite des centres de données pour les charges de travail informatiques de haute performance.
« Cet accord apporte une amélioration massive de la visibilité des revenus et valide la plateforme d'Applied Digital en tant que partenaire clé pour les plus grands acteurs du cloud computing », a déclaré Dale Jensen, analyste technologique chez Northbridge Equity Research, dans un rapport publié le 8 mai. « Le défi consiste désormais à passer de la conclusion de contrats à l'exécution d'un carnet de commandes de plusieurs milliards de dollars. »
Ce contrat s'ajoute à l'histoire de croissance déjà solide de l'opérateur de centres de données. Si l'ampleur de l'accord est un point positif majeur, elle s'accompagne également d'un risque d'exécution considérable et d'un endettement croissant que les investisseurs surveilleront de près. L'action de la société a déjà connu un rallye massif grâce à la demande tirée par l'IA.
L'annonce permet à Applied Digital de mieux rivaliser avec des pairs en pleine expansion comme TeraWulf (WULF) et IREN Limited (IREN), qui développent également de manière agressive leurs capacités de cloud IA. Depuis le début de l'année, les actions d'Applied Digital ont gagné 44,9 %, surpassant le gain de 30,6 % d'IREN mais restant derrière la hausse de 94,1 % de TeraWulf. Cette concurrence intense remodèle l'espace des infrastructures numériques, avec des entreprises comme IREN délaissant le minage de Bitcoin pour se concentrer sur le marché plus lucratif des services cloud IA.
Une valorisation qui reflète des attentes élevées
Le marché a récompensé la croissance d'Applied Digital par une valorisation premium. L'action se négocie actuellement à un ratio prix/ventes (P/S) prévisionnel de 13,48, selon Zacks Investment Research. C'est nettement plus élevé qu'IREN (mineur de crypto devenu fournisseur d'IA) à 6,29 fois les ventes, mais inférieur à TeraWulf qui culmine à 16,77. Cette valorisation souligne les attentes élevées intégrées dans le cours de l'action APLD, mettant la pression sur la société pour qu'elle livre son carnet de projets massif sans retard.
La scission de ChronoScale offre une exposition pure
Les investisseurs suivent également la récente scission de l'activité cloud d'Applied Digital en une nouvelle entité, ChronoScale (CHRN). Applied Digital conserve 97 % de la propriété de la nouvelle société, qui fournit des solutions de calcul GPU pour les charges de travail d'IA et de machine learning. Cette initiative vise à créer un véhicule pur pour capturer la croissance du marché du « GPU-as-a-service », qui devrait atteindre 1,9 billion de dollars d'ici 2030. Bien que ChronoScale en soit encore à ses débuts avec un seul client, ses revenus ont augmenté de 191 % en glissement annuel au cours de son dernier exercice fiscal, témoignant de la demande robuste pour ses services.
Pour les investisseurs, Applied Digital présente une opportunité claire de croissance élevée et de risque élevé. Le contrat de 7,5 milliards de dollars ouvre la voie à une croissance substantielle des revenus, mais la société doit naviguer dans la complexité d'une construction d'infrastructure massive tout en gérant sa dette et en repoussant une concurrence féroce. La valorisation premium de l'action laisse peu de place à l'erreur, faisant de l'exécution de son carnet de commandes de 23 milliards de dollars le facteur le plus critique pour les rendements futurs.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
