Apollo et Blackstone organise 36 milliards de dollars de dette pour les puces IA d'Anthropic

Apollo Global Management et Blackstone organisent un financement par emprunt de 36 milliards de dollars pour acheter les puces TPU sur mesure de Google pour Anthropic, dans le cadre de ce qui serait l'une des plus importantes transactions de crédit privé jamais réalisées et le plus gros montage de dette dédié aux puces de l'histoire.

« C'est une transaction historique qui démontre comment les marchés du crédit privé interviennent pour financer les besoins colossaux en capital de l'infrastructure IA », a déclaré une personne proche du dossier.

Le financement permettra l'acquisition des unités de traitement tensoriel (TPU) de Google, Broadcom — qui a aidé Google à développer la puce — garantissant la majeure partie de la dette. Anthropic louera ensuite les puces pour ses opérations d'IA. La société a récemment levé 65 milliards de dollars pour une valorisation post-money de 965 milliards de dollars, soulignant l'ampleur de ses ambitions.

L'opération montre que la demande de puissance de calcul de l'IA reconfigure les marchés financiers, les géants du crédit privé supplantant les prêts bancaires traditionnels pour le financement des infrastructures. Pour Anthropic, cet accord donne accès à des dizaines de milliards de puissance de calcul sans dépenses d'investissement initiales, accélérant potentiellement sa course contre OpenAI et d'autres rivaux.

Le pari infrastructurel de 36 milliards de dollars

Cette transaction marque une nouvelle frontière pour le crédit privé, un marché qui a atteint plus de 1 500 milliards de dollars d'actifs alors que les banques se sont retirées des prêts à effet de levier. Apollo et Blackstone, deux des plus grands gestionnaires d'actifs alternatifs avec un total combiné de 2 500 milliards de dollars d'actifs sous gestion, utilisent la notation de crédit de qualité investissement de Broadcom pour obtenir des conditions favorables sur la dette.

Les puces TPU de Google, désormais en cinquième génération, concurrencent directement les unités de traitement graphique H100 et B200 de Nvidia. Le TPU v5p délivre environ 459 téraflops de performance FP16, contre 990 téraflops pour le H100, bien que l'architecture personnalisée de Google offre des avantages en matière d'efficacité énergétique et d'intégration avec sa plateforme cloud. Le chiffre d'affaires du centre de données de Nvidia a atteint 47,5 milliards de dollars au cours du dernier exercice fiscal, illustrant l'échelle du marché que ces puces adressent.

Implications pour les investisseurs

Pour Broadcom, la garantie représente une nouvelle source de revenus liée à la croissance des infrastructures IA, au-delà de ses activités principales de semi-conducteurs et de logiciels. Les actions de la société ont gagné plus de 40 % au cours de l'année écoulée, les investisseurs intégrant la demande liée à l'IA, et le titre se négocie à environ 30 fois les bénéfices prévisionnels.

La stratégie agressive d'approvisionnement en puissance de calcul d'Anthropic la positionne pour défier la domination d'OpenAI dans les grands modèles de langage. Les modèles Claude de la société ont obtenu des scores compétitifs sur des benchmarks clés tels que MMLU et HumanEval, tandis que la capacité de calcul supplémentaire pourrait accélérer le développement des systèmes de nouvelle génération. OpenAI aurait levé plus de 20 milliards de dollars de financement et obtenu des engagements de calcul similaires de la part de Microsoft.

Pour Google, l'accord verrouille une demande massive pour sa plateforme TPU, renforçant son activité cloud face à Amazon Web Services et Microsoft Azure. L'arrangement approfondit également la relation stratégique de Google avec Anthropic, dans laquelle il a déjà investi des milliards.

Apollo et Blackstone devraient faire appel à des investisseurs supplémentaires pour participer au financement par emprunt, qui pourrait être conclu dans les prochains mois. La structure de l'opération pourrait servir de modèle pour les futurs financements d'infrastructures IA, alors que les entreprises du secteur cherchent des alternatives à la dilution des capitaux propres pour financer l'expansion de la puissance de calcul.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.