Points clés :
L'activité centre de données d'AMD est devenue le principal moteur de croissance de l'entreprise, les revenus des processeurs serveurs EPYC et des accélérateurs IA Instinct ayant bondi de 57% sur un an pour atteindre 5,78 milliards de dollars au premier trimestre — représentant désormais plus de la moitié du chiffre d'affaires total.
Advanced Micro Devices Inc. surfe sur une vague de dépenses d'infrastructure IA qui ne montre aucun signe de ralentissement. Le segment des centres de données du fabricant de puces a généré 5,78 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 57,2% par rapport à l'année précédente, alors que les hyperscalers du cloud et les clients entreprises ont déployé ses processeurs EPYC Turin et ses GPU Instinct à un rythme accéléré. Le chiffre d'affaires total de l'entreprise a atteint 10,3 milliards de dollars, en hausse de 38% sur un an et au-dessus des prévisions d'AMD d'environ 9,8 milliards de dollars.
« L'opportunité des CPU serveurs pourrait croître de plus de 35% par an et dépasser 120 milliards de dollars d'ici 2030 », a déclaré Lisa Su, directrice générale d'AMD, lors de la conférence téléphonique sur les résultats de l'entreprise. « Les charges de travail d'inférence et d'IA agentique nécessitent une puissance de calcul CPU importante pour l'orchestration, le mouvement des données et l'exécution parallèle, rendant les processeurs EPYC de plus en plus centraux dans les déploiements d'infrastructure IA. »
Le bénéfice ajusté par action d'AMD a augmenté de 43% à 1,37 dollar, tandis que le flux de trésorerie disponible a plus que triplé pour atteindre un record de 2,6 milliards de dollars, portant la marge de flux de trésorerie disponible à 25% contre 10% un an plus tôt. La société a guidé un chiffre d'affaires d'environ 11,2 milliards de dollars au deuxième trimestre, impliquant une croissance d'environ 46% sur un an — une accélération supplémentaire par rapport au rythme de 38% du premier trimestre. Les revenus des CPU serveurs seuls devraient croître de plus de 70% sur un an au cours de la période actuelle, avec une forte dynamique se poursuivant jusqu'en 2027 à mesure que les nouveaux produits EPYC montent en puissance.
Ces résultats soulignent l'émergence d'AMD comme une source secondaire crédible dans l'infrastructure IA, un marché longtemps dominé par Nvidia Corp. Les revenus des centres de données de Nvidia ont atteint 75,25 milliards de dollars au premier trimestre fiscal, en hausse de 92% sur un an, éclipsant les chiffres absolus d'AMD mais soulignant également l'ampleur de l'opportunité. La direction d'AMD s'attend désormais à des « dizaines de milliards » de dollars de revenus annuels IA dans les centres de données d'ici 2027, soutenus par des engagements clients de Meta Platforms Inc. et OpenAI — chacun impliquant des accords pluriannuels couvrant jusqu'à 6 gigawatts de GPU Instinct.
Montée en puissance de la production et positionnement concurrentiel
AMD a commencé la production de sa plateforme d'infrastructure IA de nouvelle génération construite autour des GPU Instinct MI350 et des processeurs EPYC « Venice » de sixième génération, intégrant l'architecture rack-scale Helios de l'entreprise. La plateforme combine les CPU EPYC et les accélérateurs Instinct pour optimiser les charges de travail d'entraînement et d'inférence IA à l'échelle hyperscale. La demande des clients pour les plateformes MI450 et Helios a dépassé les attentes initiales, avec des déploiements couvrant les principaux clients cloud et IA, notamment Meta et OpenAI.
La montée en puissance de la production positionne AMD pour capturer une plus grande part du marché des puces IA, qui reste fortement concentré autour de la plateforme Blackwell de Nvidia. Les derniers GPU Blackwell Ultra de Nvidia offrent un débit de tokens d'inférence IA jusqu'à 25 fois supérieur à celui des systèmes Hopper 100, selon l'entreprise, maintenant ainsi son avance en performance. Mais l'avantage tarifaire d'AMD et la préférence croissante des hyperscalers pour les stratégies de multi-sourcing créent des opportunités. Broadcom Inc., un autre concurrent dans les accélérateurs IA personnalisés, a déclaré que ses revenus de semi-conducteurs IA avaient plus que doublé sur un an au premier trimestre fiscal, avec des revenus de mise en réseau en hausse de 60%.
Le portefeuille EPYC d'AMD couvre désormais les lignes Genoa de quatrième génération et Turin de cinquième génération, avec la prochaine famille Venice et les processeurs Verano optimisés pour l'IA devant étendre la fenêtre concurrentielle de l'entreprise. La société a relevé ses perspectives à long terme pour le marché total adressable des CPU serveurs, s'attendant désormais à ce qu'il dépasse 120 milliards de dollars d'ici 2030, contre les estimations précédentes.
Valorisation et implications pour les investisseurs
Les actions AMD ont plus que doublé depuis le début de l'année et ont presque quadruplé au cours des 12 derniers mois, se négociant près des sommets historiques. Le titre affiche un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 59 fois, une prime par rapport au P/E prévisionnel de Nvidia dans la quarantaine, reflétant les attentes d'une croissance plus rapide à partir d'une base plus petite. La directrice financière Jean Hu a prévenu que la montée en puissance du MI450 créera une pression sur les marges à court terme, car les nouveaux produits commencent généralement en dessous de la marge brute moyenne de l'entreprise.
Le risque pour les investisseurs est que la valorisation d'AMD intègre déjà une grande partie du potentiel de hausse lié aux accords avec Meta et OpenAI. Le cycle plus large des dépenses IA, bien que robuste aujourd'hui, pourrait ne pas maintenir son accélération actuelle indéfiniment. Néanmoins, avec une croissance des revenus des CPU serveurs de plus de 70% sur un an attendue au deuxième trimestre et des prévisions clients pour MI450 et Helios dépassant les plans initiaux, AMD jouit d'une meilleure visibilité sur sa trajectoire de croissance qu'à tout autre moment de la dernière décennie.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
