Les revenus data center d'AMD bondissent de 57% alors qu'Intel réduit l'écart dans l'IA au T1

Les revenus data center d'AMD ont bondi de 57% au T1, mais le virage vers la fonderie d'Intel et le partenariat avec Nvidia montrent deux chemins vers le même prix de l'IA.

Advanced Micro Devices a publié 5,78 milliards de dollars de revenus data center au T1, en hausse de 57% sur un an, tandis que l'activité fonderie d'Intel a progressé de 16% — deux trajectoires divergentes vers le même prix de l'infrastructure IA.

"La demande accélérée pour l'infrastructure IA a fait du data center le moteur principal de notre croissance des revenus et des bénéfices", a déclaré Lisa Su, directrice générale d'AMD.

Le chiffre d'affaires total d'AMD a atteint 10,25 milliards de dollars, en hausse de 38% sur un an, avec un bénéfice par action non-GAAP de 1,37 $, dépassant le consensus de 1,29 $. Intel a rapporté 13,58 milliards de dollars de revenus, en hausse de 7,2%, et un BPA non-GAAP de 0,29 $ contre un consensus quasi nul, bien qu'une charge de restructuration de 4,07 milliards de dollars liée à Mobileye l'ait poussé à une perte nette GAAP de 3,73 milliards de dollars.

Cette divergence compte car les deux entreprises convoitent les mêmes clients hyperscalers. AMD a décroché un accord avec Meta pour jusqu'à 6 gigawatts de GPU Instinct, tandis que le Xeon 6 d'Intel a été sélectionné comme CPU hôte pour le système DGX Rubin NVL8 de Nvidia. Les actions AMD ont gagné 129% depuis le début de l'année, tandis qu'Intel a bondi de 86,5% depuis fin avril — mais les deux actions se négocient à des valorisations très différentes, AMD à 168 fois les bénéfices passés et Intel à une fraction de ce multiple.

Instinct vs. Fonderie : Deux Paris sur le Même Marché de 800 Milliards de Dollars

La stratégie d'AMD est une pure accélération fabless. L'entreprise conçoit ses GPU Instinct et ses CPU serveur EPYC sur les nœuds de processus de TSMC, en s'associant avec Samsung pour l'approvisionnement en mémoire HBM4 de ses puces MI455X. L'accord avec Meta pour jusqu'à 6 gigawatts de GPU Instinct sur plusieurs générations de produits, ancré par un accélérateur MI450 personnalisé, offre à AMD un pipeline de revenus pluriannuel. La directrice financière Jean Hu a indiqué que le MI450 commencera à monter en puissance au troisième trimestre et de manière significative au quatrième, bien qu'elle ait noté que la marge brute du produit sera inférieure à la moyenne de l'entreprise.

Intel poursuit une voie plus intensive en capital. Le directeur général Lip-Bu Tan reconstruit l'entreprise en tant que fabricant intégré de dispositifs avec le soutien du gouvernement américain via le CHIPS Act, qui comprend une participation au capital. Nvidia a précédemment investi 5 milliards de dollars dans Intel, et la sélection du Xeon 6 comme CPU hôte pour le système DGX Rubin NVL8 de Nvidia donne à Intel un point d'appui dans l'architecture des racks IA. Les revenus de la fonderie Intel ont augmenté de 16% au T1, bien que le segment reste un frein à la rentabilité globale.

Ce que le T2 Révélera sur la Trajectoire

AMD a guidé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'environ 11,2 milliards de dollars, ce qui implique une croissance d'environ 46% sur un an, avec une marge brute en hausse à 56%. La question clé est de savoir si les expéditions de MI450 convertissent le pipeline Meta et OpenAI en revenus déclarés. Intel a guidé un chiffre d'affaires de 13,8 à 14,8 milliards de dollars avec un BPA non-GAAP de 0,20 $. Le risque pour Intel est de savoir si son nœud de processus 18A attire suffisamment de clients externes de fonderie pour justifier les dépenses d'investissement, alors que l'entreprise a affiché un flux de trésorerie disponible négatif de 3,87 milliards de dollars au T1.

Pour les investisseurs, le choix se résume à une préférence de modèle économique. AMD offre une croissance visible avec un modèle fabless propre mais se négocie à une valorisation qui ne laisse aucune marge d'erreur. Intel offre une histoire de redressement soutenue par le gouvernement avec une valorisation plus faible mais porte un risque d'exécution sur ses ambitions de fonderie. Les deux parient que le marché des data centers IA dépassera 800 milliards de dollars de dépenses cumulées — la question est de savoir quel modèle économique en capturera le plus.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.