Key Takeaways:
Alphabet affiche une croissance des bénéfices de 82 % à 26 fois les bénéfices prévisionnels tandis qu'Intel brûle 3,87 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible à 123 fois les bénéfices.
Le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 4,47 % après le rapport sur l'emploi du 5 juin, pénalisant les redressements intensifs en capital et récompensant les leaders de l'IA générateurs de trésorerie — une divergence qui oppose Alphabet Inc. à Intel Corp. de manière frappante.
« Les investissements d'Alphabet dans l'IA et son approche de pile complète illuminent chaque partie de l'activité », a déclaré le directeur général Sundar Pichai lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1, citant les revenus de Google Cloud qui ont augmenté de 63 % pour atteindre 20,03 milliards de dollars et un carnet de commandes qui a presque doublé pour atteindre 460 milliards de dollars.
Alphabet a publié un bénéfice par action de 5,11 dollars au T1 de l'exercice 2026, soit près du double de l'estimation consensuelle de 2,63 dollars et son quatrième dépassement consécutif. Les revenus ont augmenté de 21,8 % sur un an, la marge opérationnelle a atteint 36,1 % et le flux de trésorerie disponible a atteint 73,27 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025. Intel, en revanche, a enregistré une perte nette GAAP de 3,73 milliards de dollars au T1, a brûlé 3,87 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible et a dépensé 4,96 milliards de dollars en dépenses d'investissement en un seul trimestre. Son seul segment fonderie a perdu environ 2,5 milliards de dollars de résultat opérationnel au T4 2025.
La configuration favorise le modèle générateur de trésorerie d'Alphabet par rapport à la reconstruction intensive en capital d'Intel tant que les rendements restent élevés. Alphabet se négocie à 26 fois les bénéfices prévisionnels avec un ratio d'endettement de 0,14 et une couverture des intérêts de 903 fois. Intel se négocie à 123 fois les bénéfices prévisionnels avec un BPA négatif sur douze mois de 0,60 dollar. Les analystes portent un objectif de consensus de 89,32 dollars pour Intel, en dessous de son cours actuel de 99,17 dollars, tandis que 57 analystes qualifient Alphabet d'achat avec zéro vente et un objectif de 431,19 dollars.
Gemini traite 16 milliards de tokens par minute via son API, en hausse de 60 % d'un trimestre à l'autre. Les abonnements payants aux services d'Alphabet ont atteint 350 millions, et Waymo enregistre plus de 500 000 trajets entièrement autonomes par semaine. La structure de 80 milliards de dollars en actions et actions privilégiées convertibles récemment déployée par Alphabet concentre les dépenses de calcul IA sans peser sur son bilan. Le rendement des capitaux propres s'élève à 38,9 %, et la direction a autorisé une augmentation de 5 % du dividende à 0,22 dollar par action par trimestre.
Le rallye de 168,75 % d'Intel depuis le début de l'année a été alimenté par une injection de capital de 5 milliards de dollars de Nvidia Corp. et une participation du gouvernement américain, mais l'activité sous-jacente continue de saigner. Le segment fonderie de l'entreprise, central à sa stratégie de redressement, a perdu environ 2,5 milliards de dollars de résultat opérationnel au seul quatrième trimestre. Les actions ont déjà chuté de 13,52 % la semaine dernière alors que le rendement à 10 ans — désormais dans le 93,5e percentile de sa fourchette sur 12 mois — augmente le coût du capital pour une entreprise qui a emprunté de manière agressive pour financer son développement manufacturier.
Pour les investisseurs qui pèsent les deux options, Alphabet offre une exposition à l'IA avec une croissance des bénéfices à un multiple de marché, tandis qu'Intel demande aux investisseurs de payer des prix de redressement réussi pour une entreprise encore en pleine restructuration. Le rendement à 10 ans, les pertes du segment fonderie d'Intel et le taux de conversion du carnet de commandes de Google Cloud détermineront quelle thèse prévaudra. Les 57 notations d'achat d'Alphabet et zéro vente reflètent la conviction de Wall Street ; l'objectif de consensus d'Intel en dessous de son cours actuel suggère que la foule est peut-être déjà intégrée dans le prix.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
