Un montant record de 700 milliards de dollars de dépenses prévues dans l'IA force les investisseurs à récompenser la croissance rentable du cloud tout en sanctionnant les entreprises dont la stratégie de monétisation est floue.
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Les dépenses en IA divisent les géants de la tech après les résultats du premier trimestre
Un montant record de 700 milliards de dollars de dépenses prévues dans l'IA force les investisseurs à récompenser la croissance rentable du cloud tout en sanctionnant les entreprises dont la stratégie de monétisation est floue.
La saison des résultats des Big Tech a été complètement réécrite par une frénésie massive de dépenses dans l'intelligence artificielle, les investisseurs traçant une ligne de démarcation nette entre les entreprises affichant un retour sur investissement clair et celles qui ne font que régler la facture.
« Les règles de la saison des résultats des Big Tech ont changé », a écrit Adam Levine de Barron's. « Battre les attentes et fournir de bonnes prévisions ne suffit plus, et on ne sait pas exactement où se situe la barre du 'suffisant'. »
La divergence a été flagrante : l'action Alphabet (GOOGL) a bondi de près de 10 % après que son unité Google Cloud a enregistré une hausse de 63 % de son chiffre d'affaires sur un an pour atteindre 20 milliards de dollars. En revanche, Meta Platforms (META) a plongé de plus de 8 % après avoir relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'année de 10 milliards de dollars, pour atteindre jusqu'à 145 milliards de dollars, sans disposer d'une activité cloud pour monétiser directement cet investissement.
Les 700 milliards de dollars cumulés de dépenses d'investissement dans l'IA prévus pour 2026 par Alphabet, Meta, Microsoft et Amazon pèsent sur le flux de trésorerie disponible et forcent les investisseurs à un nouveau calcul. Le marché exige désormais un lien clair et rentable entre les dépenses en centres de données et les bénéfices, un test que seul Alphabet a réussi jusqu'à présent.
Le Cloud de Google brille
Alphabet a présenté l'argument le plus convaincant pour ses dépenses dans l'IA. Autrefois considéré comme un lointain troisième dans la guerre du cloud, le chiffre d'affaires de Google Cloud a atteint 20 milliards de dollars avec une marge opérationnelle impressionnante de 33 %, contre 18 % l'année précédente. L'unité représente désormais un sixième du résultat opérationnel total de l'entreprise, prouvant qu'elle peut tirer les résultats consolidés vers le haut. Cette performance solide, directement alimentée par la demande pour ses services d'IA, a offert aux investisseurs le retour sur investissement clair qu'ils recherchaient.
La voie obscure de Meta
À l'autre extrémité du spectre se trouve Meta. Malgré de solides performances trimestrielles, son action a chuté de 8,6 % alors que l'entreprise relevait ses perspectives de CAPEX pour 2026. Contrairement aux géants du cloud comme Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud, Meta ne dispose pas de division cloud public pour amortir ses coûts massifs de centres de données. Ses investissements servent ses propres usages, comme la recherche et les nouvelles fonctionnalités d'IA pour ses 3,6 milliards d'utilisateurs. Sans flux de revenus directs issus de ces investissements, les analystes et les investisseurs voient une perspective de retour sur investissement beaucoup plus floue et risquée. La pression était évidente car Meta, tout comme Alphabet, n'a procédé à aucun rachat d'actions au premier trimestre.
Microsoft et Amazon en terrain nuancé
Microsoft (MSFT) et Amazon (AMZN) ont connu des réactions plus chaotiques. L'action Microsoft a chuté de près de 4 % malgré l'annonce que ses activités d'IA génèrent désormais un chiffre d'affaires annuel de 37 milliards de dollars. Cette baisse est intervenue après l'annonce de prévisions de CAPEX de 190 milliards de dollars pour l'année civile 2026, impliquant de lourdes dépenses au second semestre pour les serveurs de nouvelle génération de Nvidia (NVDA). Amazon, qui prévoit de consacrer environ 200 milliards de dollars aux dépenses d'investissement cette année, a vu son action terminer pratiquement à l'équilibre. La direction a souligné avec succès la force du carnet de commandes d'Amazon Web Services, qui a gonflé pour atteindre 464 milliards de dollars, doublant presque en seulement quatre mois, signe d'une demande future massive.
Apple (AAPL) a servi de contre-exemple frappant. L'entreprise est restée largement en dehors de la course aux dépenses d'IA, avec des dépenses d'investissement pour le dernier trimestre s'élevant à seulement 6 milliards de dollars. Son action a réagi de manière prévisible à ses résultats supérieurs aux attentes et à ses prévisions solides, bondissant de 4 % lors des transactions après-bourse, soulignant la nouvelle appréciation du marché pour la discipline en matière de capital.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Les dépenses sans précédent dans l'IA réécrivent les règles de la saison des résultats des Big Tech[2] Actualités des marchés, 30 avril 2026 : Le S&P 500 et le Nasdaq atteignent de nouveaux sommets ; le Dow bondit de 800 points[3] L'action Microsoft chute alors que les dépenses dans l'IA grimpent à 190 milliards de dollars malgré des résultats supérieurs aux prévisions[4] Voici les gagnants et les perdants de la période de résultats la plus critique des Big Tech[5] Les 700 milliards de dollars dépensés par les Big Tech dans l'IA cette année sont qualifiés de 'plus mauvaise allocation de capital de l'histoire'
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