Les actions de puces IA surpassent les logiciels grâce à la solidité des bénéfices au T1

Un fossé de performance croissant sépare les actions de semi-conducteurs et de logiciels, les investisseurs récompensant les fabricants de puces considérés comme les bénéficiaires directs du déploiement de l'intelligence artificielle.

Les résultats du premier quart 2026 ont souligné une préférence claire des investisseurs pour les entreprises alimentant la révolution de l'IA, alimentant une rotation sectorielle qui a vu des actions de puces comme Nvidia et ON Semiconductor surperformer. La tendance met en évidence un marché qui réalloue le capital aux fournisseurs d'infrastructures tangibles plutôt qu'aux firmes de logiciels ayant une exposition moins directe au boom du matériel IA.

"Notre capacité à innover à travers le CPU, le GPU, le réseau et le logiciel, et finalement à réduire le coût par jeton est inégalée dans l'industrie", a déclaré le PDG de Nvidia, Jensen Huang, aux analystes, expliquant que les centres de données fonctionnant sur le matériel de l'entreprise "génèrent les revenus les plus élevés".

La divergence est frappante. ON Semiconductor (NASDAQ : ON) a vu son action grimper de 1,05 % après avoir annoncé une augmentation de son chiffre d'affaires de 5 % sur un an à 1,51 milliard de dollars, battant les prévisions grâce à une forte demande des centres de données IA et du secteur automobile. En revanche, le plus petit acteur Indie Semiconductor (NASDAQ : INDI) a chuté de 0,87 % après la clôture suite à un bénéfice par action de -0,21 $, manquant les prévisions de 250 %, signalant que tous les fabricants de puces ne profitent pas de la marée montante.

Cet écart de performance oblige les investisseurs à regarder au-delà des étiquettes sectorielles et à examiner de près l'exécution et la valorisation de chaque entreprise. Bien que le vent arrière de l'IA soit puissant, les résultats sous-jacents montrent un marché de gagnants et de perdants distincts, avec des milliards de dollars de capitalisation boursière se déplaçant en fonction de la proximité du cœur de l'IA.

L'histoire de deux géants des puces

Nulle part cette divergence n'est plus apparente que dans l'analyse récente de J.P. Morgan sur Nvidia (NASDAQ : NVDA) et Intel (NASDAQ : INTC). L'analyste Harlan Sur a recommandé d'acheter Nvidia avec un objectif de prix de 265 $, impliquant une hausse de 32 %, tout en conseillant simultanément aux clients de vendre Intel, avec un objectif de 45 $ suggérant une baisse de 52 %.

Le raisonnement se concentre sur la dominance complète de Nvidia dans l'entraînement et l'inférence de l'IA, où ses GPU, CPU et plateformes réseau créent un écosystème optimisé et performant. Cette intégration, soutient Sur, est un fossé que Intel, malgré ses récents bons résultats, ne peut franchir. L'équipe de J.P. Morgan s'attend à ce que Intel continue de perdre des parts de marché dans les centres de données au cours de l'année prochaine, attribuant son trimestre solide davantage à des hausses de prix qu'à un redressement fondamental.

Les valorisations sous surveillance

L'envolée des cours des actions de puces a mis les valorisations au centre de l'attention. Broadcom (NASDAQ : AVGO), un fournisseur clé pour l'IA et les réseaux, a vu ses actions bondir de 115,4 % au cours de l'année écoulée. Selon une analyse de Simply Wall St, cela a poussé son ratio cours/bénéfice à 81,04x, bien au-dessus de la moyenne de l'industrie des semi-conducteurs de 48,06x.

Une analyse plus approfondie utilisant un modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) estime la valeur intrinsèque de Broadcom à environ 329 $ par action, suggérant que l'action pourrait être surévaluée de près de 30 % à son cours récent de 427,45 $. Cela met en évidence un risque clé pour le secteur : bien que les bénéfices soient solides, les cours actuels des actions pourraient avoir déjà intégré plusieurs années de croissance optimiste, laissant peu de place à l'erreur. La thèse haussière pour Broadcom repose sur une demande soutenue d'accélérateurs IA et l'intégration logicielle via son acquisition de VMware, mais les baissiers pointent une forte dépendance à quelques gros clients et un risque d'exécution.

La saison des résultats actuelle confirme que si le thème de l'IA est un puissant moteur pour les semi-conducteurs, le marché n'est pas monolithique. Les investisseurs récompensent des entreprises comme ON Semiconductor pour leur exécution solide tout en punissant les ratés de firmes comme Indie Semiconductor. Les perspectives radicalement différentes pour des géants comme Nvidia et Intel, couplées à des valorisations tendues pour des valeurs phares comme Broadcom, suggèrent un paysage complexe qui nécessite une approche sélective, action par action.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.