L'explosion de la demande en intelligence artificielle crée des pénuries d'approvisionnement généralisées pour au moins cinq composants critiques, menaçant de freiner la croissance des revenus et de comprimer les marges de certaines des plus grandes entreprises technologiques au monde.
L'appétit insatiable pour l'IA a entraîné une course aux composants qui dépasse largement la crise des puces mémoire dont on parle tant. Lors des récents appels sur les résultats, des dirigeants de l'ensemble du secteur technologique ont mis en garde contre des pénuries à l'échelle de l'industrie et des coûts d'approvisionnement élevés pour tout, des wafers de silicium utilisés pour fabriquer les puces aux composants optiques qui les connectent à l'intérieur des centres de données. La crise de l'offre frappe déjà les résultats financiers : l'action d'Arista Networks (ANET) a chuté de 14 % le 6 mai après que la société a averti d'une pression future sur ses marges.
« Nous connaissons des pénuries généralisées dans l'ensemble de l'industrie, qu'il s'agisse des wafers, des puces en silicium, des processeurs, de l'optique et, bien sûr, de la mémoire que j'ai mentionnée le trimestre dernier, parallèlement à des coûts élevés pour se les procurer », a déclaré Jayshree Ullal, PDG d'Arista Networks, lors de la conférence sur les résultats du 5 mai.
La liste des entreprises concernées ressemble à un annuaire du gotha de l'industrie technologique. Le concepteur de puces Arm Holdings (ARM) a vu son action chuter malgré de bons résultats, car il maintient ses prévisions de revenus à 1 milliard de dollars alors qu'il peine à sécuriser suffisamment de fournitures pour répondre à une demande galopante. Intel (INTC), principal fabricant de processeurs, a rapporté que son chiffre d'affaires du premier trimestre de 13,6 milliards de dollars « aurait été nettement plus élevé, mais la demande continue de dépasser notre offre croissante ». Même Apple (AAPL) ressent la pression, le PDG Tim Cook déclarant : « Nous pensons que les coûts de la mémoire auront un impact croissant sur nos activités ».
Ce goulot d'étranglement des composants représente un obstacle majeur pour l'industrie de l'IA, ralentissant potentiellement le déploiement de plusieurs milliers de milliards de dollars de centres de données et d'infrastructures. Pour les investisseurs, les pénuries créent un paysage complexe de gagnants et de perdants. Alors que des fabricants de composants comme Seagate Technology (STX) et Western Digital (WDC) ont vu leurs actions s'envoler de 68 % et 43 % respectivement au cours du mois dernier, les entreprises de matériel qui dépendent d'eux font face à la double menace d'être incapables de répondre à la demande des clients et de subir une compression de leurs marges bénéficiaires. La situation pourrait conduire à une réévaluation plus large des valorisations du secteur technologique, qui ont été largement portées par des attentes haussières sur l'IA.
De la mémoire à l'optique : le goulot d'étranglement de l'IA
La crise de l'offre stimulée par l'IA englobe désormais au moins cinq domaines clés : la mémoire (DRAM et NAND), les processeurs (CPU), les wafers de silicium sur lesquels ils sont construits, l'optique pour le transfert de données à haute vitesse, et même les disques durs (HDD) de grande capacité. Le problème provient d'un simple déséquilibre : la demande pour l'infrastructure IA, qui nécessite des quantités massives de ces composants, a explosé plus vite que la capacité des fabricants à augmenter l'offre.
Samsung, un producteur majeur de mémoire, a déclaré que son taux de satisfaction de la demande est à un niveau historiquement bas, les clients passant des commandes pour 2027 afin de sécuriser leur approvisionnement. Cela a un impact direct sur les fabricants de matériel. Le fabricant de serveurs Super Micro Computer (SMCI) a noté que son chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal de 10,2 milliards de dollars a été limité par des « retards de préparation des sites des clients », en partie parce que les composants nécessaires n'étaient pas disponibles pour équiper les nouveaux centres de données.
L'avis de l'investisseur
Les pénuries persistantes constituent une menace directe pour les prévisions de revenus et de bénéfices de nombreuses valeurs technologiques de premier plan. Si le marché a jusqu'à présent récompensé les fournisseurs de composants, l'impact en aval sur les grands fournisseurs de matériel et de cloud devient un risque plus important. La chute de 14 % de l'action d'Arista sert d'avertissement clair : le marché commence à intégrer les effets négatifs de ces contraintes d'approvisionnement. Les investisseurs du secteur technologique doivent désormais regarder au-delà de l'engouement pour l'IA et examiner quelles entreprises ont sécurisé leurs chaînes d'approvisionnement et lesquelles sont les plus exposées à la hausse des coûts et aux retards de production potentiels.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
