Alors que les géants de la technologie s'apprêtent à publier leurs résultats du premier trimestre à partir de cette semaine, l'attention des investisseurs délaisse l'ampleur des dépenses en IA pour se demander si ces investissements massifs génèrent un rendement rentable.
« Ces entreprises sont passées du statut de générateurs fiables de flux de trésorerie disponible qui utilisaient la majeure partie de ce flux pour racheter leurs propres actions, à celui d'entreprises qui n'ont plus beaucoup de flux de trésorerie disponible », a déclaré Paul Wick, directeur des investissements chez Seligman Investments, à Barron’s.
Le marché scrutera la croissance des revenus du cloud d'Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud. Un échec à répondre aux attentes de croissance de Wall Street pourrait déclencher une vente massive de ces actions à méga-capitalisation. L'indice Nasdaq Composite a progressé pendant 10 jours consécutifs, gagnant 13,7 % sur cette période, abordant la saison des résultats avec des attentes élevées.
Le problème central est le rendement du capital investi pour l'IA. Une rotation potentielle du marché pourrait favoriser les entreprises de type « pioches et pelles » qui fournissent l'infrastructure de l'IA. Ces entreprises sont considérées comme moins risquées que les hyperscalers qui tentent encore de prouver leur stratégie de monétisation de l'IA.
Les valeurs d'infrastructure offrent un refuge
Wick a mis en avant quatre entreprises prêtes à bénéficier de la demande continue en infrastructures d'IA : Marvell Technology, Broadcom, Applied Materials et Lam Research. Il a noté que ces entreprises « sont toujours extrêmement génératrices de flux de trésorerie et qu'elles rachètent toujours leurs actions tout en versant des dividendes importants ». Cela contraste avec les hyperscalers qui réorientent leur flux de trésorerie vers la construction de centres de données et la sécurisation de puces mémoire coûteuses. La demande soutenue pour le matériel d'IA offre une thèse d'investissement plus claire pour ces fournisseurs par rapport aux calendriers de monétisation incertains des grandes plateformes.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
