Une flambée des prix du pétrole suite à une attaque iranienne signalée contre des installations énergétiques aux Émirats Arabes Unis a poussé le rendement du Trésor américain à 30 ans au-dessus de 5 % lundi, alors que les craintes renouvelées d'inflation ont déclenché une vente généralisée d'obligations d'État.
« Le marché obligataire réagit aux inquiétudes concernant l'inflation et à la durée de ce conflit », a déclaré Andrew Szczurowski, gestionnaire de portefeuille chez Morgan Stanley Investment Management. Le mouvement brusque des rendements reflète un ajustement significatif des attentes concernant la politique de la Réserve fédérale, les swaps de taux d'intérêt montrant désormais une probabilité d'environ 80 % d'une hausse des taux de la Fed d'ici avril 2027, un revirement complet par rapport aux attentes de baisse des taux qui dominaient il y a quelques mois seulement.
La vente massive a vu les rendements augmenter sur l'ensemble de la courbe, le rendement des obligations à deux ans, sensible à la politique monétaire, grimpant de 11 points de base à 3,99 %. Le rendement à 30 ans a augmenté de 6,1 points de base pour atteindre 5,025 %, son plus haut niveau depuis mai 2025. La dernière fois que le rendement à 30 ans s'est maintenu au-dessus de 5 %, c'était au plus fort du cycle de resserrement de la Fed en 2025. Les prix du pétrole brut West Texas Intermediate sont remontés au-dessus de 105 dollars le baril, exacerbant les craintes que les coûts énergétiques persistants maintiennent l'inflation élevée et forcent la Fed à maintenir une position belliciste.
La pression renouvelée sur les obligations survient deux jours seulement avant l'annonce du remboursement trimestriel du Trésor (QRA), qui devrait maintenant révéler des besoins d'emprunt accrus. Lundi, le département du Trésor a augmenté de manière inattendue son estimation d'emprunt net pour le trimestre d'avril à juin à 189 milliards de dollars, soit une augmentation de 80 milliards de dollars par rapport à sa projection de février, invoquant des « flux de trésorerie nets inférieurs aux prévisions ». Cet appétit accru pour l'emprunt ajoute une pression supplémentaire sur un marché obligataire déjà tendu par les tensions géopolitiques et l'inflation persistante. Tous les regards seront tournés vers l'orientation prospective du Trésor ce mercredi, les investisseurs guettant tout changement dans sa déclaration selon laquelle il maintiendra la taille actuelle des enchères pendant « au moins les prochains trimestres ».
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