Une nouvelle course aux armements de plusieurs milliards de dollars s'intensifie dans la finance quantitative, les principales firmes de trading passant de la vitesse à l'intelligence pilotée par l'IA en investissant massivement dans des centres de données propriétaires.
La société de trading algorithmique XTX Markets construit actuellement un complexe de centres de données de plus de 1 milliard de dollars en Finlande, tandis que sa rivale Jane Street vient de s'engager à hauteur de 6 milliards de dollars pour louer de la puissance de calcul auprès du spécialiste du cloud IA CoreWeave. Ces mouvements signalent un pivot intensif en capital, de la vitesse vers l'intelligence pure sur les marchés financiers. Ils représentent une nouvelle course aux armements dans le trading quantitatif, où l'avantage n'est plus gagné en grappillant des millisecondes sur les temps d'exécution, mais en construisant des modèles d'intelligence artificielle massifs pour prédire les mouvements du marché.
« Toutes ces firmes de HFT… essaient de se surpasser en devenant de plus en plus rapides », a déclaré Alex Gerko, fondateur de XTX, lors d'une discussion en 2019. « Nous avons décidé que nous ne faisions tout simplement pas partie de ce jeu. » Gerko, un mathématicien qui a été un critique virulent de la course à la vitesse dans le trading haute fréquence, mise tout sur la conviction que des modèles prédictifs supérieurs, et non une exécution plus rapide, généreront les rendements les plus élevés.
L'ampleur de cette nouvelle poussée des infrastructures d'IA est immense. Le pari de XTX consiste à construire son propre complexe de cinq centres de données, qui commencera ses opérations cette année et abritera ses 25 000 puces IA Nvidia. De son côté, l'accord de Jane Street comprend un contrat de 6 milliards de dollars pour les services cloud de CoreWeave et un investissement direct en capital de 1 milliard de dollars dans le fournisseur d'infrastructure d'IA en pleine croissance, selon une note récente de Cantor Fitzgerald.
Ce changement stratégique augmente de fait le coût de la concurrence, créant un fossé important autour des entreprises disposant du capital nécessaire pour construire ou louer de l'informatique IA à grande échelle. Les milliards investis dans les centres de données suggèrent que l'avenir du trading appartient aux entreprises dotées de l'IA la plus puissante, une tendance très favorable aux sociétés spécialisées qui construisent l'infrastructure sous-jacente, notamment CoreWeave et le fabricant de puces Nvidia.
L'industrie du trading quantitatif subit un changement fondamental, passant d'une course aux armements physique (tours hertziennes et câbles à fibre optique) à une course computationnelle. XTX Markets, qui a généré 2,3 milliards de dollars de bénéfices pour 5,3 milliards de dollars de revenus sur ses seules activités au Royaume-Uni l'année dernière, a prouvé la viabilité de ce modèle centré sur l'IA. Avec seulement 250 employés, l'efficacité de la firme souligne la puissance de ses modèles de deep learning, qui traitent en moyenne 250 milliards de dollars par jour sur toutes les classes d'actifs. En construisant ses propres centres de données dans un climat septentrional pour assurer un refroidissement bon marché et efficace, XTX verrouille un avantage structurel à long terme pour l'entraînement de son IA.
Pour les entreprises qui choisissent de ne pas construire, CoreWeave émerge comme un faiseur de rois. La société dite de « néocloud », qui fournit un accès dédié aux derniers GPU de Nvidia, dispose désormais d'un carnet de commandes approchant les 100 milliards de dollars, selon les analyses de marché. Le contrat de 6 milliards de dollars avec Jane Street s'ajoute à une liste de clients faisant la queue pour sa capacité de calcul IA. Cette demande explosive a fait bondir l'action de CoreWeave de 49 % en avril, bien qu'elle se négocie toujours à 10 fois son chiffre d'affaires — un multiple qui peut sembler raisonnable compte tenu de sa trajectoire de croissance fulgurante. Cantor Fitzgerald a récemment relevé son objectif de cours sur le titre à 156 dollars, citant les accords stratégiques clés de la firme.
Les investissements massifs des firmes de trading et d'autres secteurs alimentent un rallye plus large des actions technologiques. Le Nasdaq-100, à forte composante technologique, a effacé ses pertes du premier trimestre, progressant de 11 % en avril alors qu'un cessez-le-feu au Moyen-Orient renforçait la confiance des investisseurs. Les analystes s'attendent à ce que les entreprises du Nasdaq-100 affichent une croissance du bénéfice net de 19 % pour le premier trimestre, dépassant de loin les 11 % attendus pour le S&P 500, sous l'impulsion des dépenses liées à l'IA. Ces dépenses ne se limitent pas à quelques entreprises ; les cinq plus grands hyperscalers américains devraient consacrer 720 milliards de dollars à leurs dépenses d'investissement en 2026.
Cette course aux armements de l'IA dans la finance offre un vent arrière puissant et durable aux entreprises qui fournissent les « pioches et les pelles ». Alors que des acteurs spécialisés comme CoreWeave offrent un investissement direct dans l'infrastructure d'IA, des géants technologiques comme Microsoft devraient également en bénéficier. Microsoft constate une demande remarquable pour son assistant IA Copilot et se négocie à un ratio cours/bénéfice prévisionnel attractif de 22 fois, soit une légère décote par rapport au Nasdaq-100. Pour les investisseurs, les engagements de plusieurs milliards de dollars dans les centres de données de la part des firmes de trading les plus sophistiquées au monde constituent une confirmation solide de la thèse d'investissement dans l'infrastructure d'IA.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
