Deux leaders de l'informatique quantique se dirigent vers les marchés boursiers, mais empruntent des chemins radicalement différents qui reflètent l'évolution du paysage des levées de fonds dans la deep-tech. La société finlandaise IQM a annoncé le dépôt public de son enregistrement Form F-4 pour fusionner avec une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), tandis que l'américaine Quantinuum a déposé une demande d'introduction en bourse (IPO) traditionnelle.
« Ce dépôt est une étape importante que nous avons travaillé dur pour atteindre, et il signale notre volonté d'opérer à un nouveau niveau », a déclaré Jan Goetz, PDG et cofondateur d'IQM. « Les marchés publics donneront à IQM la plateforme et le capital nécessaires pour accélérer tout ce que nous construisons alors que nous travaillons à fournir une informatique quantique à tolérance de panne à grande échelle. »
L'accord avec Real Asset Acquisition Corp. (Nasdaq : RAAQ) donne à IQM une valorisation des capitaux propres avant opération d'environ 1,8 milliard de dollars. À la clôture, IQM a l'intention de coter ses American Depositary Shares sur le Nasdaq sous le symbole « IQMX ». La transaction vise à fournir à IQM l'accès à jusqu'à 175 millions de dollars sur le compte de fiducie de RAAQ, 134 millions de dollars de financement PIPE et 24 millions de dollars provenant de l'exercice de bons de souscription, complétant ainsi son solde de trésorerie de 172 millions de dollars.
À l'inverse, Quantinuum, détenue majoritairement par Honeywell International, va à contre-courant. L'industrie quantique a largement privilégié les fusions SPAC, utilisées par des pairs comme IonQ, D-Wave Quantum et Infleqtion pour un accès plus rapide au marché. Le dépôt S-1 de Quantinuum signale son intention de poursuivre une introduction en bourse plus conventionnelle, avec une cotation sur le Nasdaq sous le symbole « QNT ». Bien que les données financières de cette société privée soient limitées, les documents montrent qu'elle reste une opération à forte intensité de recherche avec une consommation de trésorerie importante et un flux de trésorerie disponible négatif de 263 millions de dollars pour les douze mois se terminant en mars 2026.
L'histoire de deux cotations
Ces stratégies divergentes soulignent un changement potentiel de l'appétit des investisseurs. La voie de la fusion SPAC offre de la rapidité, une valorisation pré-négociée et un accès au capital, ce qui a été attrayant pour les entreprises quantiques sans revenus ou à revenus précoces. IQM, qui a vendu 23 de ses systèmes quantiques complets, correspond à ce modèle. Les actionnaires actuels de la société ne vendent pas d'actions lors de la transaction, ce qui témoigne d'une confiance à long terme.
Le parcours d'introduction en bourse de Quantinuum suggère toutefois une entreprise confiante dans sa capacité à attirer les investisseurs publics par ses propres mérites, soutenue par les ressources financières et la réputation établie de sa société mère, Honeywell. Formée en 2021 de la fusion de Honeywell Quantum Solutions et de Cambridge Quantum, l'entreprise a séduit des clients de prestige comme JPMorgan Chase et Amgen. Une introduction en bourse traditionnelle, bien que plus lente, peut offrir un meilleur contrôle sur le prix et une base d'investisseurs à long terme plus stable si les conditions de marché sont favorables.
Pour les investisseurs, ces prochaines cotations offrent deux véhicules distincts pour s'exposer au secteur de l'informatique quantique. IQM représente un pari pur sur un leader européen du matériel informatique qui change d'échelle, tandis que Quantinuum offre une participation dans une entité américaine bénéficiant d'un solide soutien industriel et se concentrant sur une solution complète, logiciel inclus. La performance de ces cotations servira de référence critique pour la valorisation et le financement futur d'autres sociétés privées du secteur.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
