Le marché obligataire mondial vire au rouge alors que la flambée des rendements du Trésor américain vers des sommets pluriannuels menace de bouleverser l'allocation d'actifs et d'augmenter les coûts d'emprunt.
Une vague de ventes sur la dette publique américaine a propulsé le rendement du Trésor à 10 ans à un sommet d'un an vendredi, tandis que le rendement à 30 ans a touché son plus haut niveau depuis 2007. Ces mouvements sont portés par des craintes inflationnistes persistantes, des tensions géopolitiques croissantes et des spéculations sur une Réserve fédérale plus agressive alors que Kevin Warsh est pressenti pour en prendre la direction, poussant HSBC à qualifier le marché obligataire de "zone de danger".
"La poussée des rendements 'sans risque' est un défi direct pour le portefeuille traditionnel 60/40", a déclaré Praveen Singh, responsable des matières premières chez Mirae Asset Sharekhan. "Les investisseurs sont contraints de réévaluer le statut de valeur refuge des obligations dans un environnement d'inflation croissante et d'incertitude politique."
Le rendement à 10 ans a atteint 4,61 %, un niveau inédit depuis un an, tandis que le 30 ans est monté à 5,13 %. Le rendement à deux ans, sensible à la politique monétaire, a également grimpé à 4,10 %. Cela intervient alors que les marchés intègrent une probabilité de 86 % d'une hausse des taux de la Fed d'ici la fin de l'année, un revirement total par rapport aux attentes de baisse il y a quelques mois. Le taux actuel des fonds fédéraux est maintenu dans la fourchette de 5,25 à 5,50 % depuis juillet 2025.
La forte hausse des rendements crée un environnement difficile pour les autres classes d'actifs. À mesure que le rendement de la dette publique augmente, les capitaux se détournent des actifs risqués comme les actions et les matières premières. L'or, qui bénéficie généralement de la fuite vers la sécurité, est sous pression, s'échangeant à 4 510 dollars l'once. La hausse des rendements renforce le dollar américain, rendant l'or libellé en dollars plus coûteux pour les acheteurs étrangers.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s'ajoutent aux inquiétudes. Des rapports indiquant que l'Iran compte conserver son uranium enrichi ont bloqué les négociations et fait grimper les prix du pétrole. Le contrôle stratégique de l'Iran sur le détroit d'Ormuz, un point de passage critique pour le pétrole mondial, lui donne un levier important. La hausse des cours du pétrole alimente directement l'inflation, compliquant la tâche de la Fed et augmentant les chances de nouvelles hausses de taux pour refroidir l'économie. La dernière fois que les prix du pétrole ont atteint ces niveaux avec une Fed offensive, c'était au début des années 2000, période ayant précédé un ralentissement de la croissance mondiale.
Malgré ces vents contraires, les récentes données économiques américaines n'indiquent pas de ralentissement majeur. L'indice PMI manufacturier S&P Global a enregistré sa plus forte expansion en quatre ans, et les inscriptions hebdomadaires au chômage restent faibles. Cependant, le marché immobilier montre des signes de fatigue, avec des mises en chantier en baisse de 2,8 % en avril. La divergence des données fait de la prochaine réunion de la Fed en juin un événement critique. Les investisseurs surveilleront de près l'indice des prix PCE et la lecture finale du PIB du T1 pour plus d'indices sur la trajectoire de l'inflation et de la croissance.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
